派林生物（000403）研报：业绩超预期，后续股东赋能想象空间大：派林生物

    派林生物（000403.SZ）在2024年上半年的业绩预告中显示，公司实现归母净利润3.15至3.44亿元，同比增长120%至140%。第二季度归母净利润预计为1.93至2.21亿元，同比增长122%至155%，超出市场预期。公司业绩的稳健高增长得益于血液制品市场的持续高景气度以及原料血浆采集的同比增长。派林生物目前拥有38个浆站，采浆量已进入千吨级血液制品第一梯队，随着派斯菲科新浆站的投产，预计采浆量将快速增长。

    陕煤集团作为陕西省最大的国资企业之一，入主派林生物后有望为公司带来边际变化。2024年3月，派林生物与新疆德源签订了战略合作补充协议，合作期限延长至2028年6月21日，并设立了对采浆量的激励机制，预示着新疆地区采浆潜力巨大。

    分析师预计派林生物2024至2026年的归母净利润将分别达到7.7亿元、9.2亿元和10.7亿元，同比增长率分别为25.6%、19.1%和17.3%。当前股价对应的市盈率分别为27倍、22倍和19倍，维持“买入”评级。然而，公司面临的风险包括竞争格局恶化、销售不及预期以及行业政策风险等。

    派林生物的股价在2024年7月11日的收盘价为27.90元，年内最高和最低分别为31.02元和17.36元，总市值达到205亿元。盈利预测与估值方面，公司2022年至2026年的营业总收入和归母净利润均呈现稳定增长，毛利率和ROE也逐年提升。

    本报告由证券分析师刘闯和李强撰写，他们声明所有观点均准确反映了对标的证券和发行人的个人看法，且报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性或完整性。报告中的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为买卖证券的邀请。投资者应独立评估信息和意见，并考虑各自的投资目的、财务状况和特殊需求。华源证券股份有限公司对依据或使用本报告所造成的一切后果不承担任何法律责任。