海达尔（836699）研报：北交所首次覆盖报告：专精滑轨制造，受益家电“以旧换新”+服务器前景好

    海达尔公司，专注于精密滑轨的研发、生产与销售，其产品广泛应用于家电和服务器等领域。根据北交所的首次覆盖报告，海达尔在2024年第一季度实现了显著的营收和净利润增长，分别达到0.9亿元和1607.5万元，同比增长108.28%和289.76%。这一业绩的增长得益于公司在中高端滑轨制造领域的深耕，以及受益于家电市场“以旧换新”政策的推动和服务器市场的广阔前景。

    海达尔的家电滑轨产品种类丰富，涵盖近600种型号，满足了市场上对高端家电滑轨的需求。公司产品在性能上已达到国际一流水平，部分性能甚至超越国外品牌，成为国内外知名品牌如海尔、海信、美的等的主要供应商。此外，公司在服务器滑轨领域也取得了突破，成功开发出超薄承重性能的产品，通过了美国UL测试，并成为华为、新华三等知名服务器生产商的合格供应商，实现了部分产品的进口替代。

    在政策层面，中国政府推出的“以旧换新”政策，加速了家电替换周期的到来，为海达尔等家电配件供应商带来了新的增长机遇。同时，随着数字化经济的发展，服务器市场需求不断扩大，预计2025年中国X86服务器出货量将达到525.20万台，为海达尔等滑轨制造商提供了巨大的市场空间。

    海达尔公司注重研发投入，拥有101项专利，其中包括42项发明专利。公司在研项目包括新型回弹缓冲隐藏式滑轨和超行程服务器滚珠滑轨等，旨在提升产品性能，增强产品竞争力。公司与下游客户保持长期稳定的合作关系，主要客户包括海尔集团、海信集团、美的集团等，销售额占主要客户采购同类型产品的比例通常较高。

    然而，海达尔也面临着一定的风险，包括客户销售集中风险、市场竞争加剧风险和原材料波动风险。公司将继续通过技术创新和市场拓展，降低风险，实现可持续发展。展望未来，海达尔有望在家电和服务器滑轨市场继续保持领先地位，实现业绩的持续增长。

    在财务方面，海达尔2024年第一季度的营收和归母净利润分别同比增长108.28%和289.76%，毛利率和归母净利率分别为25.04%和17.8%，显示出良好的盈利能力。公司在研发上的投入和项目进展，预计将进一步提升其产品竞争力，为未来的发展奠定坚实的基础。

    总体来看，海达尔作为一家专精于滑轨制造的企业，在家电和服务器领域的深耕和持续的技术创新，使其在市场中占据了有利地位。随着相关政策的推动和市场需求的增长，公司有望在未来实现更大的发展。