海大集团（002311）研报：饲料销量稳步增长，套保助力生猪养殖业务

    海大集团（002311）在2024年上半年的业绩表现亮眼，归母净利润预计在20.5亿元至22.01亿元之间，同比增长86.3%至100.1%。这一增长主要得益于公司饲料销量的稳步增长和生猪养殖业务的有效风险管理。公司坚持轻资产、低风险的生猪养殖模式，实现了稳定收益。

    在饲料业务方面，海大集团上半年外销量同比增长约8%，达到1080万吨，市占率和盈利能力均有所提升。公司已完成4000万吨饲料产能的战略布局，并通过提高产能利用率和市场份额来增强盈利能力。海外市场开拓也在稳步推进，尤其在东南亚、非洲和南美地区。

    生猪养殖方面，公司2023年生猪出栏量约460万头，同比增长43.8%，预计2024年将超过500万头。公司通过自有种猪体系建设和饲料端的研发优势，实现了综合养殖成本的显著降低。在行业产能过剩的背景下，公司推行的“外购仔猪、公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险”的运营模式，有效规避了猪价波动风险。

    投资建议方面，海大集团凭借其饲料品类齐全、产品力卓越，以及生猪养殖业务的稳健增长和套保模式，展现出了较强的市场竞争力。预计2024-2026年，公司将实现主营业务收入分别为1218.88亿元、1344.76亿元和1448.39亿元，归母净利润分别为38.5亿元、48.12亿元和49.05亿元。

    风险提示方面，需关注疫情、畜禽价格持续低迷以及原材料价格大涨等因素可能对公司业绩产生的影响。

    财务数据显示，海大集团2023年实现营业收入1161.17亿元，归母净利润27.41亿元。预计2024-2026年，公司营业收入和归母净利润将保持稳定增长，毛利率、ROE等关键财务指标也将逐步提升。

    分析师王莺对海大集团维持“买入”评级，看好公司在饲料和生猪养殖领域的长期发展潜力。同时，报告中也提供了海大集团的股价走势、财务报表和盈利预测等详细信息，供投资者参考。

    最后，报告中还包含了分析师声明、免责声明和投资评级说明，强调了报告的独立性、客观性和合规性，提醒投资者注意投资风险。