德瑞锂电（833523）研报：锂一次电池先行者，扩产顺应市场高需求

    德瑞锂电（833523），作为锂一次电池领域的先行者，正通过扩产来满足市场的高需求。东吴证券研究所发布的深度报告显示，该公司自2012年成立以来，专注于锂一次电池的研发、生产及销售，以锂锰电池为基础，并拓展锂铁电池作为新的增长点。公司营收和净利润持续稳健增长，2018-2023年的营收和归母净利润复合年增长率分别达到15%和10%。

    全球锂一次电池市场规模稳步增长，预计到2031年将达到42.47亿美元，2021-2031年的复合年增长率为4.8%。德瑞锂电的锂锰电池在物联网终端设备、智能安防、GPS定位等新兴应用场景中具有优势，市场需求持续增长。同时，锂铁电池因性能超越传统锌锰、碱锰电池，随着制造成本降低和环保意识加强，有望逐步替代传统电池，为公司带来新的增长机会。

    公司注重自主研发，持续加大研发投入，产品性能达到国际电池品牌企业水平，市占率位居前列。ODM和OBM并行发展模式稳固了核心客户，并在下游需求增长下加速扩产，预计2025年下半年1.8亿粒电池产能将投产，助力业绩增长。

    东吴证券预计，德瑞锂电2024/2025/2026年归母净利润分别为1.02/1.36/1.66亿元，同比增长91%/34%/22%，对应市盈率为11/8/6倍。与同行业可比公司相比，公司估值较低，且下游需求旺盛，产能持续超产，因此给予“增持”评级。

    风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动以及下游需求不及预期。东吴证券研究所的报告提供了对德瑞锂电的全面分析，包括其技术优势、市场前景、产能扩张计划以及财务预测，为投资者提供了有价值的参考。