三友化工（600409）研报：2024H1业绩预增公告点评：降本增效助力业绩修复，看好粘胶短纤板块盈利的进一步改善

    三友化工（600409.SH）在2024年上半年业绩预增公告中显示，预计上半年实现归母净利润3.36亿元，同比增长116.77%；扣非净利润3.33亿元，同比增长116.23%。单二季度归母净利润预计为2.58亿元，同比增长2.38%，环比增长230.77%；扣非净利润2.60亿元，同比增长5.69%，环比增长256.16%。公司通过降本增效策略，在产品终端需求偏弱的情况下，实现了业绩的同比修复。

    粘胶短纤业务方面，市场数据显示价格在淡季实现上涨，6月市场均价每吨上涨450元至13450元/吨，7月份价格保持坚挺。产业链呈现高开工率和低库存状态，供给端受政策限制，产能易减难增，而需求端保持增长，2023年国内粘胶短纤表观消费量和实际消费量均达到2019年以来的高位，今年5月表观消费量同比增长19%。预计粘胶短纤行业将迎来盈利修复。

    投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.45亿元、9.36亿元、11.15亿元，EPS分别为0.36元、0.45元、0.54元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍。考虑到粘胶短纤行业供需状况，以及产业链运行状态，维持公司“推荐”评级。

    风险提示包括下游需求不及预期和地缘冲突加剧的风险。财务数据显示，公司2023年至2026年的营业收入、净利润、每股收益等指标均呈现增长趋势，PE和PB值逐年下降，显示出公司估值的吸引力。

    本报告由民生证券研究院提供，分析师刘海荣和研究助理刘隆基负责撰写。报告基于公开信息，不构成具体投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。报告中的信息和预测可能存在局限性，且可能随时间变化，本公司不承担更新报告的责任。同时，本公司及其附属机构可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突，客户应谨慎使用本报告作为投资决策依据。本报告版权归民生证券所有，未经许可不得翻版、转载或引用。