南方航空（600029）研报：Q1转亏为盈，入境游带来增长潜力

    南方航空（600029）在2024年6月30日的研究报告中，被西南证券研究发展中心维持“买入”评级，目标价定为7.20元（6个月）。分析师胡光怿强调了南方航空在2023年的航空客运收入大幅增长126.9%，客座率和飞机利用率的显著提升，并在2024年一季度成功实现扭亏为盈，归母净利润达到7.56亿元。公司作为中国年客运量最大的航空公司，截至2024年3月底，运营飞机917架，保持行业领先地位。

    中国民航业在2024年呈现持续复苏态势，1-3月运输总量超出2019年同期水平12.93%，客座率和载运率基本恢复至2019年水平。南方航空在2023年的经营中，尽管面临投资亏损和期间费用的侵蚀，但通过提升经营质量，聚焦主业，最终在2024年一季度实现盈利。

    报告预测南方航空2024/25/26年的营业收入分别为1937.8、2050.6、2140.7亿元，归母净利润分别为61.1、92.4、113.1亿元，EPS分别为0.34、0.51、0.62元，对应的PE分别为17、11、9倍。考虑到公司运营模式和市场定位，选取中国国航、中国东航、海航控股作为对标，给予南方航空2024年3倍PB，对应目标价7.20元。

    风险提示包括宏观经济周期波动、航空业政策变化、航油价格波动和汇率波动等可能对公司造成的影响。报告还提供了南方航空的详细财务数据和预测，以及与其他航空公司的比较分析。

    报告最后强调，本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身情况，自行判断风险并做出投资决策。西南证券及其雇员对使用本报告内容所产生的后果不承担任何法律责任。