领益智造（002600）研报：2024年中报业绩预告点评：业绩符合预期，深耕AI终端智能智造平台

    领益智造（002600.SZ）发布了2024年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润6.8-7.8亿元，同比下降45.52%-37.51%；扣非净利润5.5-6.5亿元，同比下降48.74%-39.41%。业绩下降主要受新业务盈利能力不足、行业竞争加剧和非经常性损益减少等因素影响。尽管如此，公司在AI终端硬件领域积极布局，2023年AI终端及通讯类业务实现收入306.87亿元，毛利率21.62%，其中电源、电池、散热等产品收入占比较高，XR、折叠屏手机等新兴产品收入增长迅速。公司在散热产品领域覆盖全产业链，与客户共同开发并量产环路VC等散热产品。此外，公司在AI终端金属业务、电池模组业务等方面也取得进展。

    公司重视研发和技术创新，截至2023年底累计获得专利2094项，研发人员占总人数7.5%。公司致力于打造AI终端硬件制造平台，为全球客户提供一站式智能制造服务及解决方案。投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.38亿元、32.44亿元和41.57亿元，对应现价PE分别为23倍、14倍和11倍。公司作为国内精密智造领军者，在AI终端和新能源领域具有多方位布局，维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧和新业务拓展不及预期。

    财务数据显示，公司2023年实现营业收入34,124百万元，净利润2,051百万元，每股收益0.29元。预计2024-2026年营业收入分别为40,469百万元、51,464百万元和62,176百万元，净利润增长率分别为-0.6%、59.2%和28.1%，每股收益分别为0.29元、0.46元和0.59元。公司PE和PB估值分别为23倍、2.5倍，EV/EBITDA为9.49倍，股息收益率为0.91%。

    分析师方竞对领益智造的业绩进行了点评，并给出了投资建议。报告由民生证券研究院提供，分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容独立、客观。报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况做出独立判断，本公司不对使用报告内容导致的损失承担责任。报告基于公开信息撰写，但信息准确性和完整性不作保证。本公司及其附属机构可能持有报告中提及公司证券头寸并进行交易，也可能提供相关服务。报告版权归本公司所有，未经许可不得翻版、转载、发表或引用。