恩捷股份（002812）研报：2024H1业绩预告点评：Q2新增费用影响利润，业绩不及预期

    东吴证券研究所发布了关于恩捷股份（002812）的2024年上半年业绩预告点评报告。报告指出，恩捷股份在2024年上半年的归母净利润预计为2.6-3.6亿元，同比下降75%-82%，扣非净利润为2.2-3.2亿元，同比下降76%-84%。第二季度归母净利润预计为1-2亿元，同比下降74%-87%，环比下降37%至增长26%，扣非净利润预计为0.7-1.7亿元，同比下降76%-90%，环比下降53%至增长14%。

    业绩不及预期的主要原因是公司干法隔膜及铝塑膜业务亏损，以及咨询费用增加，合计影响超过1亿元利润。尽管如此，恩捷股份在2024年上半年的出货量预计同比增长28%，达到27-28亿平方米，预计全年出货量有望达到65亿平方米，同比增长超过30%。

    东吴证券研究所预测，恩捷股份2024年全年的单平盈利将下降至0.1元以上。尽管湿法隔膜价格已处于底部，但公司下半年产能利用率有望恢复，涂覆占比提升，有望对冲价格压力。然而，受上半年业绩拖累，全年单平盈利预计将下降。

    东吴证券研究所对恩捷股份的盈利预测进行了调整，预计2024-2026年归母净利润分别为9.0亿元、13.4亿元和23.1亿元，同比分别下降64%、增长48%和增长72%。考虑到恩捷股份作为隔膜行业龙头，远期利润增速有望修复，东吴证券研究所维持“买入”评级。

    风险提示方面，东吴证券研究所提醒投资者关注销量不及预期和盈利水平不及预期的风险。此外，报告中还包含了恩捷股份的财务预测表，包括资产负债表、利润表和现金流量表等详细数据。

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