锦波生物（832982）研报：2024H1业绩预告点评：归母净利大超预期，薇旖美持续放量

    东吴证券研究所在2024年7月4日发布的证券研究报告中，对锦波生物（832982）2024年上半年的业绩预告进行了点评。报告指出，锦波生物上半年归属于母公司的净利润预计为2.9-3.1亿元，同比增长165%-183%，超出市场预期。这一增长主要得益于公司在研发、品牌宣传和市场开拓方面的持续投入。

    锦波生物作为市场上唯一获批生产重组人源化胶原蛋白植入剂产品的企业，其品牌薇旖美自上市以来推广顺利，持续放量。截至2023年底，已覆盖约2000家医美机构。2024年以来，4mg/瓶的薇旖美极纯产品销量保持高速增长。此外，公司与欧莱雅在医美和原料领域达成合作，进一步拓展市场。

    公司还推广了“3+17”全程抗衰治疗方案，将100%人源化的Ⅲ型和XVII型胶原蛋白联合应用，覆盖表皮、基底膜和真皮三个层次，以巩固其在精准抗衰领域的定位。在研产品方面，妇科用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维项目和面部增容凝胶类产品进度较快，已向国家药监局提交审批申请；XVII型三类械屏障修复产品已开始临床试验。

    东吴证券研究所对锦波生物的盈利预测和投资评级进行了上调。考虑到公司2024年第二季度业绩超预期，将2024-2026年归属于母公司的净利润预测从5.5/7.6/9.9亿元上调至6.0/8.3/10.7亿元，对应的市盈率分别为21/15/12倍，维持“买入”评级。

    报告同时提醒投资者注意风险，包括行业竞争加剧和新品推广不及预期等因素。东吴证券研究所的财务预测显示，锦波生物的资产负债表、利润表和现金流量表均呈现稳健增长。公司在2023年至2026年的营业总收入、净利润和每股收益均有望实现显著提升。

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