新华医疗（600587）研报：历久弥坚，老牌国企绽放新活力

    新华医疗，作为中国老牌医疗器械国有企业，近年来在国有企业改革的推动下，焕发出新的活力。公司以医疗器械和制药装备为核心业务，通过聚焦主业、降本增效等措施，实现了业绩的稳健增长。本文将详细分析新华医疗的业务发展、财务状况以及未来的投资前景。

    1. 老牌国企的新生机

    新华医疗成立于1943年，是国内知名的医疗器械和制药装备制造商。公司实际控制人为山东省国资委，通过山东颐养健康集团持有公司28.91%的股份。近年来，公司积极响应国企改革，通过股权激励、大股东增持等方式，推动了经营结构的优化和效益的提升。

    2. 聚焦主业，优化产品结构

    新华医疗坚持“调结构、强主业、提效益、防风险”的发展方针，集中优势资源发展医疗器械和制药装备两大板块。在医疗器械领域，公司提供感染控制、放射诊疗、手术器械等产品，并通过技术创新，推动产品向高端化发展。在制药装备领域，公司以新华英德设计院为核心，提供注射剂、生物制药、固体制剂、中药制剂等整体解决方案。

    3. 财务状况稳健，业绩持续增长

    2023年，新华医疗实现营业收入100.12亿元，同比增长7.87%；归母净利润6.77亿元，同比增长27.83%。公司毛利率和净利率均呈稳步提升态势，资产负债率逐渐降低，显示出公司的偿债能力和资产变现能力不断增强。

    4. 投资建议

    预计2024-2026年，新华医疗的营业收入有望分别实现110亿元、120亿元和130亿元，归母净利润分别实现8.3亿元、10.5亿元和12.7亿元。公司利润的增长主要来自于大股东主导下的结构调整和降本增效。看好公司在国内高毛利耗材类产品的持续放量和占比提升，以及医疗器械和制药装备的海外市场拓展。首次覆盖，给予“买入”评级。

    5. 风险提示

    尽管新华医疗的发展前景广阔，但仍需关注采购政策波动、医疗器械和制药装备销售不及预期等风险因素。

    6. 财务报表与盈利预测

    根据华安证券研究所的预测，新华医疗2024-2026年的营业收入、营业成本、毛利率、净利率等关键财务指标均呈稳步增长态势。公司的成长能力、获利能力、偿债能力和营运能力均表现良好，为投资者提供了较为稳健的投资回报。

    7. 分析师与研究助理简介

    本报告由华安证券研究所副所长、医药首席分析师谭国超主导，研究助理钱琨协助完成。谭国超具有丰富的医疗产业、一级市场投资和二级市场研究经验，钱琨则专注于医疗器械行业研究。

    8. 重要声明与免责声明

    本报告由华安证券股份有限公司提供，旨在为投资者提供参考。报告中的信息和建议仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应根据自身情况，独立判断，自担风险。

    9. 投资评级说明

    本报告采用行业评级和公司评级体系，以沪深300指数为基准，对新华医疗的投资评级为“买入”。

    通过以上分析，我们可以看出，新华医疗作为国内医疗器械和制药装备领域的龙头企业，在国企改革的推动下，展现出了良好的发展势头和投资价值。未来，公司将继续聚焦主业，优化产品结构，提升核心竞争力，为投资者带来持续稳定的回报。