心脉医疗（688016）研报：业绩保持高速增长，海外并购提升全球竞争实力

    心脉医疗作为国内主动脉及外周血管介入领域的领军企业，近期发布2024年上半年业绩预告，预计营收和归母净利润分别实现25%至30%和40%至50%的高速增长。这一增长得益于公司创新产品如Castor分支型主动脉覆膜支架及输送系统、Minos腹主动脉覆膜支架及输送系统和ReewarmPTX药物球囊扩张导管等的稳定增长，以及新产品Talos®直管型胸主动脉覆膜支架系统和Fontus®分支型术中支架系统的快速入院和植入量增长。

    公司积极拓展海外市场，通过使用6,500万美元自有资金收购Optimum Medical Device Inc.（OMD）72.37%的股权，全资持有其下属全资子公司Lombard，以提升全球竞争力。Lombard拥有满足CE、FDA及日本PMDA要求的质量管理体系，其产品在欧美及日本等发达国家拥有超过20年的推广历史，覆盖23个国家。此次收购将有助于心脉医疗在产品、技术、知识产权及管理体系等方面实现赋能，增强全球竞争力。

    OMD的经营业绩近年来持续改善，预计2024年将实现扭亏为盈。心脉医疗计划通过此次收购在欧洲市场建立业务平台，搭建多个境外业务中心，深化国际化战略。欧洲主动脉瓣膜支架市场规模预计将在2029年达到8.24亿元，占全球市场的22.8%，心脉医疗有望在未来5年内将欧洲市场占有率从2022年的不足2%提升至10%以上。

    投资建议方面，考虑到心脉医疗在国内外市场的持续拓展和核心产品性能的国际先进水平，预计2024年至2026年公司归母净利润将分别实现35.37%、35.07%和34.48%的同比增长，EPS分别为5.41元、7.30元和9.82元。当前股价对应的2024年至2026年PE分别为19倍、14倍和11倍，维持“推荐”评级。

    风险提示包括海外市场拓展不及预期、研发进展不及预期、新品推广效果不及预期以及产品降价超预期的风险。