耐普矿机（300818）研报：公司事件点评报告：海外战略成效显著，营收利润双增长

    耐普矿机（300818.SZ）在2024年7月1日发布了半年度业绩预告，显示公司业绩同向上升，营收同比增长超过55%。上半年实现归母净利润0.8-0.9亿元，同比增加50%-68.75%，扣非归母净利润0.78-0.88亿元，同比增加63.92%-84.92%。然而，第二季度预计归母净利润和扣非归母净利润同比减少22%-37%和19%-35%，主要由于汇兑收益较去年同期大幅下降。

    尽管如此，公司在海外市场的拓展取得了显著成效，铜价的高位运行和橡胶耐磨备件渗透率的加快，为公司产品带来了增长机遇。公司70%的收入来自铜矿，预计随着铜价的持续上涨和橡胶复合备件渗透率的提升，公司将实现营收的快速增长。

    公司在海外市场的深耕，特别是在“一带一路”沿线国家，已经取得了显著的成果。海外市场订单的增长，以及海外订单毛利率高于内销毛利率，使得公司的盈利能力得到显著提升。随着海外产能的逐步释放，预计海外收入占比将在两年后提高到65%-70%以上，进一步推动公司盈利水平的提升。

    此外，公司加大了研发投入，新技术的推进有望为公司打造新的增长点。例如，公司正在推进的复合衬板技术升级和智能改造项目，以及正在研发的陶瓷渣浆和液相法母胶，都有望提升备件的使用寿命和橡胶的使用寿命。

    华鑫证券对耐普矿机的盈利预测显示，公司2024-2026年的收入预计分别为13.11亿元、14.68亿元和17.58亿元，EPS分别为1.07元、1.47元和1.82元。当前股价对应的PE分别为24.7倍、17.9倍和14.5倍，维持“买入”投资评级。

    然而，公司面临的风险包括宏观经济和行业经营环境的变化、市场竞争、原材料价格波动、海外经营风险、客户集中风险以及汇率波动的风险。投资者在考虑投资时，应充分考虑这些潜在风险。