五粮液（000858）研报：节奏良好、战略清晰，传递稳健增长信心

    五粮液（000858.SZ）作为中国白酒行业的龙头企业，近期在2023年股东大会上展示了其稳健的发展态势和清晰的战略规划，进一步增强了市场对其长期增长的信心。公司在2024年上半年的经营节奏良好，核心产品动销实现了双位数增长，得益于其坚定执行的控量挺价策略和市场投放节奏的优化。五粮液的产品规划进一步清晰，主品牌持续丰富“1+3”产品矩阵，并通过创新运营模式，有望在长期内贡献吨价增长。

    在渠道建设方面，五粮液纵深推进，持续提升经销商盈利能力，并通过加快直营渠道和新兴渠道的建设，优化渠道结构。公司在传统渠道上优化经销商布局，打造“大商大、小商多”的哑铃型结构，同时全面推进“三店一家”建设，提升专卖店的盈利能力。新兴渠道方面，五粮液加快布局抖音、快手、微信视频三大平台，坚持针对非合规运营商的维权行动。

    国信证券对五粮液的长期稳健发展持乐观态度，维持“优于大市”的投资评级。预计2024-2026年，五粮液的EPS将分别为8.72元、9.70元和10.87元，当前股价对应的PE分别为14.7倍、13.2倍和11.8倍。然而，投资者也应注意到白酒行业需求复苏可能不及预期、千元价位竞争加剧以及政策风险等潜在风险。

    国信证券在本报告中提供了详细的财务预测与估值，包括资产负债表、利润表和现金流量表等关键财务指标。此外，报告还包括了分析师声明、投资评级标准和重要声明等相关内容，以确保报告的客观性和公正性。投资者在参考本报告时，应结合自身的投资目标和财务状况，自行判断并承担风险。