耐普矿机（300818）研报：业绩符合预期，收入、利润高增长

    公司在2024年7月1日发布了半年度业绩预告，预计上半年实现归属于母公司的净利润在0.8亿元至0.9亿元之间，同比增长幅度达到50%至68.75%；扣非后归母净利润预计为0.78亿元至0.88亿元，同比增长63.92%至84.92%。第二季度预计实现的归母净利润在0.41亿元至0.51亿元之间，虽然同比有所下降，但环比实现了正增长。

    上半年公司新签订单达到12.25亿元，同比增长63.33%，其中矿用备件合同签订额显著增长63.90%，推动公司营业收入同比增长超过55%。然而，由于去年同期汇兑收益较高，对公司利润增速产生了一定影响。在剔除汇兑收益后，公司第二季度的归母净利润增速预计将达到37.5%至74.04%。

    公司全球化生产布局正在持续推进，赞比亚生产基地预计将在下半年投产，国内二期扩建项目已动工，预计年底投产，智利生产基地也已开工建设，塞尔维亚和秘鲁的基地正在规划中。这将有助于公司构建以江西上饶为中心，覆盖全球主要矿业地区的生产网络。

    根据预测，公司在2024年至2026年间将实现归母净利润分别为1.55亿元、2.21亿元和2.96亿元，对应的市盈率分别为26倍、19倍和14倍。鉴于公司橡胶耐磨备件业务具有良好的成长前景和较强的盈利能力，公司业绩有望实现高增长，因此维持“买入”评级。

    风险提示包括新材料渗透率提升不及预期、下游资本支出不及预期、中资矿企海外扩张不及预期以及可转债余额较大等。

    公司财务数据显示，2022年至2026年的营业收入和归母净利润均呈现增长趋势，摊薄每股收益、每股经营性现金流净额、ROE（归属母公司）（摊薄）和P/E等指标均显示出公司的盈利能力和市场估值在逐步改善。

    在损益表和资产负债表的预测摘要中，公司的主营业务收入、成本、毛利、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用等均有详细预测数据。公司的资产总计、负债和股东权益等也进行了预测。

    市场相关报告评级比率分析显示，近三个月内，市场对公司的投资建议主要是“买入”，平均评分为1.17，表明市场对公司的评价较为正面。

    最后，特别声明中提到，本报告由国金证券股份有限公司提供，该公司具备证券投资咨询业务资格。报告的内容基于可信的公开资料或实地调研资料，但不对信息的准确性和完整性作保证。报告反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，所载观点可能与其他报告不一致。报告中的资料、意见、预测反映初次发布时的判断，可能会随时调整。报告仅供参考，不构成投资决策的唯一因素，也不构成投资、法律、会计或税务的操作建议。国金证券建议投资者应考虑报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，并咨询独立投资顾问。报告对于收件人属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。国金证券版权所有，保留一切权利。