瑞鹄模具（002997）研报：汽车模具龙头发力轻量化，迎来第二成长曲线

    瑞鹄模具（002997）作为国内汽车模具行业的龙头企业，专注于汽车冲压模具、检具、焊装自动化生产线产品及智能机器人领域，服务众多知名汽车厂商。公司积极拓展轻量化领域，与奇瑞合资成立瑞鹄轻量化公司，推动铝合金精密成形铸造动总零部件和一体化压铸车身结构件的量产。随着新能源汽车市场的快速增长，轻量化需求不断上升，公司迎来新的成长机遇。

    公司在手订单充足，业绩增长可期。2024-2026年，预计公司实现归母净利润分别为3.49亿元、4.34亿元和5.68亿元，对应市盈率为19.6倍、15.8倍和12.1倍。首次覆盖给予“买入”评级，目标价33.4-41.75元。然而，原材料成本上涨、行业竞争加剧及轻量化业务拓展不及预期等风险仍需关注。

    瑞鹄模具的汽车模具业务技术壁垒高，客户粘性大，公司在汽车冲压模具市场具有竞争优势。公司正通过全球化战略，不断扩大客户基础，包括国际豪华品牌和国内自主品牌。此外，公司在轻量化领域的布局，包括铝合金和镁合金材料的应用，有望进一步推动公司业绩增长。

    在财务数据方面，公司2022年实现营业收入1,167.79百万元，同比增长11.78%；归母净利润140.05百万元，同比增长21.54%。预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持稳定增长。在估值方面，公司当前市值对应2024-2026年的市盈率分别为19.6倍、15.8倍和12.1倍，市净率和市销率也呈现下降趋势，显示公司估值具有吸引力。

    风险提示方面，原材料成本的超预期上涨、产业竞争的加剧以及公司在轻量化及新能源相关业务拓展进度的不及预期，都可能对公司的业绩和股价产生影响。投资者在考虑投资瑞鹄模具时，应充分考虑这些风险因素。