工业富联（601138）研报：工业富联深度研究报告：乘AI发展东风，高端制造龙头实现坚毅成长

    工业富联（601138）作为智能制造和工业互联网解决方案的领军企业，正借助人工智能的快速发展实现自身的坚毅成长。公司以“智能制造+工业互联网、大数据+机器人”的“2+2”战略为核心，在全球12个国家和地区设有生产基地，展现出生产和客户的跨区域、跨行业特性。随着AI的发展，公司与北美大客户的深度合作，以及在云计算业务方面的产品创新，为公司带来了显著的竞争优势。

    从历史角度看，数据中心的发展呈现出周期性扩展和逆周期性增长的特点，这有助于加快AI基础设施的建设。资本视角下，云厂商正在加速基础设施投资，预示着全球化算力投资时代的到来。在产业需求侧，AI模型的商用化和通用化正推动推理算力需求的高速增长。供给侧方面，数据中心的集群化和云原生服务的发展正在促进模型层与应用层的创新，为AI设备代工模式带来长期利好。

    工业互联网的持续发展受到政策的显著推动，助力公司业务的稳步发展，并加强了公司的竞争优势。在通信市场，尽管短期内面临压力，但随着电信资源向数据网络侧的倾斜，数据互联设备市场的空间正在打开。工业富联在高速交换机领域的量产交付和800G交换机的研发，预示着公司在该领域的发展潜力。

    投资建议方面，分析师给予工业富联“买入”评级，预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将实现稳健增长。然而，风险提示中提到，公司面临竞争优势保持的不确定性、上游原材料价格波动以及国际政治经济格局变动等风险。

    财务数据显示，工业富联在2023年的营业收入、归母净利润等关键指标表现稳健，预计未来几年将保持增长态势。估值分析表明，公司的市盈率低于行业平均水平，具有投资价值。

    综合来看，工业富联在智能制造和工业互联网领域的深厚积累，加上云计算和AI技术的快速发展，为公司的长期成长提供了坚实的基础。尽管面临一定的风险，但在政策支持和市场需求的推动下，公司的发展前景值得期待。