宿迁联盛（603065）研报：布局有机液流电池电解液，一体化布局降本增效

    近日，宿迁联盛科技在水系有机液流电池领域的研发成果获得重要认可。6月6日，由中国科学技术大学、宿迁时代储能和宿迁联盛共同研发的“水系有机液流电池关键材料及装备”顺利通过了中国石油和化学工业联合会的科技成果鉴定。该技术以C/H/O/N等非金属元素为主要成分，具有成本低、无毒无污染、易于大规模量产等优点，且使用中性氯化钠水溶液，有效降低电解液对电池体系的腐蚀，提高安全性和稳定性，展现出广阔的应用前景。

    宿迁联盛计划投资建设3.4万吨249储能液流电池电解液项目，该项目基于公司现有主要产品三丙酮胺的衍生物，有助于优化产品结构，完善业务布局，对公司长期发展产生积极影响。

    公司在产业链布局上采取了横纵双向拓展策略，以受阻胺光稳定剂系列产品为核心，纵向拓展产业链，横向丰富产品系列。在纵向拓展方面，公司已成功量产关键中间体，并攻克了多项关键技术，取得了相关发明专利。1.5万吨癸二酸二甲酯项目一期已于2023年投产，四川南充基地3万吨/年己二腈/己二胺项目正在稳步建设中。横向拓展方面，公司已突破紫外线吸收剂、阻聚剂等高关联系列产品的核心技术，筹建工作已进入实施阶段。

    投资建议方面，考虑到公司在产业链布局上的成本优势和规模优势，但同时注意到主营产品价格处于行业底部区间，投资评级被下调为“增持”。公司2024-2026年的盈利预期也相应下调，预计归母净利润分别为0.82亿元、1.18亿元和1.59亿元，同比增速分别为9.2%、43.9%和34.4%。

    风险提示包括原材料及产品价格波动、安全生产、环境保护以及项目投产进度不及预期等风险。

    财务数据显示，宿迁联盛2023年营业收入为1417百万元，归属母公司净利润为75百万元，毛利率为19.0%，ROE为3.6%，每股收益为0.18元。预计2024-2026年，公司营业收入和净利润将持续增长，毛利率和ROE也将逐年提高。

    华安证券研究所对宿迁联盛的研究报告提供了详细的财务数据和盈利预测，以及投资评级和风险提示，为投资者提供了全面的决策参考。