京沪高铁（601816）研报：客运业务挖掘潜力，路网服务贡献成长

    京沪高速铁路股份有限公司，作为中国高铁的核心资产，主要经营铁路运输业务，包括客运业务和路网服务两大板块。公司控制的铁路总长达到2500公里，设计时速均为350公里/小时，构成中国东部高铁交通的主动脉。本报告首次覆盖京沪高铁，给出增持评级，目标价格6.07元，基于公司在行业中的领先地位和未来发展潜力。

    公司的客运业务以京沪高铁本线动车组列车为主，提供高效、准时的服务，尽管面临跨线列车增多导致的旅客分流挑战，但通过增加长编组列车和票价改革等措施，有望释放潜在需求，提升运力。路网服务方面，随着新建线路的接入和京福安徽公司的并入，公司路网服务收入显著增长，预计未来将继续成为业务增长的主要驱动力。

    财务数据显示，公司在经历疫情冲击后，2023年营业收入和归母净利润均实现强劲反弹，毛利率恢复至疫情前水平。预计2024-2026年，公司收入和净利润将持续增长，EPS分别为0.27、0.30、0.33元/股，PE分别为20x、18x、16x。

    风险提示方面，需关注宏观经济波动、政策法规变化、运输安全风险、新增线路分流影响、空铁竞争加剧、跨线列车开行量不达预期以及公司涉及仲裁尚未裁决等风险。

    分析师声明，本报告所表述的所有观点均准确地反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法，且所得报酬与报告中的具体投资建议或观点无直接或间接联系。本报告中的信息、意见等仅供参考，不构成个人推荐。天风证券对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。