浙江医药（600216）研报：VE、VD3价格上涨带动公司盈利能力提升，医药业务稳健

    浙江医药股份有限公司主要从事生命营养品、医药制造类产品及医药商业的生产、研发及销售。公司2023年实现营业收入77.94亿元，较上年同期减少3.96%，归属于母公司股东净利润4.30亿元，同比减少20.37%。生命营养品作为公司营业收入的主要来源，2023年销售额为32.73亿元，占公司营业收入的41.99%，但同比减少了14.80%。面对国际形势复杂和国内外需求收缩的挑战，公司积极拓展“一带一路”国家市场，并推动原料药与制剂的海外市场销售。

    医药制造类产品2023年实现销售额21.92亿元，占公司营业收入的28.13%，同比增加8.74%。医药商业销售额为22.44亿元，占营业收入的28.79%，同比增加5.03%。公司持续推进主导产品注册工作，黄体酮软胶囊（0.1g）于2023年2月通过一致性评价。同时，公司在市场低迷时期持续推进技术进步、产品系列优化与产能结构调整。

    近期，受养殖业盈利改善和市场供需稳定等影响，VE和VD3等维生素价格提升。2023年12月至2024年6月，国内VA市场价格上升23.57%，VE市场价格上升36.84%，VD3市场价格上升57.76%。随着国外市场用户完成去库存并恢复常态化采购，以及维生素产量减少，VE和VD3的供需状况得到改善，价格回暖。

    风险提示方面，需关注宏观经济环境变化、地缘政治风险、产品价格波动风险以及下游市场需求不及预期的风险。浙江医药将继续面对市场挑战，通过技术创新和市场拓展，提升公司的盈利能力和竞争力。

    海通国际证券集团的研究报告由海通国际研究有限公司、海通证券印度私人有限公司、海通国际株式会社及其他成员单位的证券研究团队共同完成。本报告包含分析师的个人看法和独立分析，但需注意，海通国际及其关联公司可能参与投资银行业务，与报告中讨论的公司存在利益关系。投资者在做出投资决策时，应综合考虑本报告提供的信息，并咨询专业顾问。投资有风险，入市需谨慎。