卧龙电驱（600580）研报：公司首次覆盖报告：全球电机制造商，优先卡位低空赛道

    卧龙电驱（600580.SH）作为全球主要的电机与驱动专业制造商，自1984年创建以来，专注于技术创新与数字化赋能，为全球用户提供安全、高效、智能、绿色的电机动力系统解决方案。公司在电机领域深耕40年，凭借其在技术创新和数字化转型方面的引领地位，积极拥抱双碳机遇，全面优化行业赛道。

    随着2024年两会将低空经济定调为新增长引擎，相关政策的出台为低空经济的发展奠定了坚实的基础。卧龙电驱自2019年起便致力于城市空运、救援、物流领域内的先进电机及驱动产品的研发与产业化，并在航空电驱动及控制领域处于国际领先水平。公司与中国民航科学技术研究院共建“联合实验室”，推动航空电动力系统相关标准制定，为低空经济发展贡献力量。

    公司电机产品在工业电机及驱动、日用电机及驱动、电动交通板块等多个领域布局，不断优化行业赛道。工业电机及驱动板块大力开发可再生能源行业，布局风光储氢等领域；日用电机及驱动板块持续深耕暖通空调、洗衣机、冰箱及小家电等行业；电动交通板块则积极向电动船舶、电动航空等泛交通领域渗透。

    投资建议方面，卧龙电驱预计2024-2026年营收分别为178.05、201.05、219.10亿元，同比增长14.38%、12.91%、8.98%，归母净利润分别为11.59、13.48、15.44亿元，同比增长118.76%、16.31%、14.56%。最新总股本及收盘市值对应EPS分别为0.88、1.03、1.18元，对应PE13.70/11.78/10.28x，首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示包括行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、低空经济发展不及预期以及eVTOL适航审定进度不及预期的风险。公司将继续深耕机器人伺服产品，开拓下游应用领域，并坚持实施“一二三发展战略”，推进第三增长曲线，以全球化管理优势、研发和技术优势、品牌优势为支撑，推动公司的持续发展。