紫金矿业（601899）研报：动态报告：勘探增储+逆周期并购，矿业龙头两大“法宝”

    紫金矿业（601899.SH）近期发布增储公告，宣布旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿获得自然资源主管部门出具的矿产资源储量评审意见，新增备案铜金属资源量达到1,837.7万吨、铜金属储量577.7万吨，约占中国2022年末铜储量的14.2%。西藏巨龙铜矿作为中国目前备案资源量最多的铜矿山，本次备案铜金属量达到2588.04万吨，铜储量达到1535.73万吨，权益资源量为1296.6万吨，权益储量为769.4万吨。黑龙江铜山铜矿作为东北地区近40年来唯一探明的超大型单体铜矿，新增V号矿体为中国东北地区近40年来唯一探明的超大型铜矿体，铜金属资源量达到281万吨。

    紫金矿业的自主地质勘查具有行业竞争优势，单位勘查成本远低于全球行业平均水平。公司积极布局绿地、棕地矿产战略选区，实施风险勘查投资业务，自主勘查获得超过50%的黄金、铜资源，超过90%的锌（铅）资源。

    核心看点包括三大铜矿业集群持续贡献增量，金板块多项目齐头并进，海域金矿、Rosebel、萨瓦亚尔顿构成新生增量，黄金产量持续增长。战略金属板块手握“两湖两矿”优质锂资源，期待资源优势转化为产量优势，同时加码战略矿种钼。

    投资建议方面，考虑到铜金价格上涨，预计2024-2026年公司将实现归母净利282亿元、345亿元、396亿元，对应6月28日收盘价的PE为17x、14x和12x，维持“推荐”评级。

    风险提示包括项目进度不及预期、铜金锂等金属价格下跌、地缘政治风险以及汇率风险等。财务数据显示，公司2023年至2026年的营业收入和归属母公司股东净利润预计将持续增长，每股收益和PE、PB等指标也显示出公司的盈利能力和估值水平。

    最后，报告提供了紫金矿业的详细财务预测数据，包括利润表、资产负债表和现金流量表的预测数据，以及每股指标和估值分析，为投资者提供了全面的财务信息。同时，报告还包括了分析师的承诺和评级说明，以及免责声明，明确了报告的法律地位和使用范围。