平高电气（600312）研报：深度报告：特高压如箭在弦，再论平高业绩持续性

    平高电气（股票代码：600312.SH）作为国家电工行业的重要企业，随着特高压建设的加速，公司业绩有望迎来新一轮的上升周期。自2014年起，特高压项目的集中批复带动了公司高压板块收入的显著增长，预计在“十四五”和“十五五”期间，特高压建设需求将持续增长，为公司带来新的业绩高峰。

    在特高压领域，平高电气作为GIS（气体绝缘开关设备）的龙头企业，市场占有率领先，直流和交流市场占比分别达到46.7%和64.6%。随着特高压项目的逐步交付，公司相关设备销售将直接受益。此外，公司在配网和网外业务方面也展现出增长潜力，中低压及配网业务实现收入和毛利率的双重提升，国际业务在经历调整后实现收入和毛利率的显著增长。

    根据预测，2024-2026年，平高电气的营收预计将分别达到136.26亿、164.84亿和199.99亿元，归母净利润预计分别为11.61亿、14.36亿和17.55亿元，展现出强劲的增长势头。投资评级维持“推荐”，基于公司在特高压建设、配网升级及国际市场拓展等方面的积极前景。

    风险提示方面，行业竞争加剧、电网投资不及预期以及原材料价格波动等因素可能对公司业绩产生影响。投资者在考虑投资时应充分考虑这些潜在风险。

    分析师团队包括邓永康、李佳、王一如、朱碧野和李孝鹏，他们的专业背景和深入研究为这份报告提供了坚实的支撑。研究助理许浚哲也为报告的完成做出了贡献。

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