三一重工（600031）研报：工程机械静水流深，国内龙头行稳致远

    三一重工（600031）作为国内工程机械行业的龙头企业，在混凝土机械、挖掘机械、起重机械等领域具有显著的市场地位。公司实施全球化、数智化、低碳化的新“三化”战略，推动高质量发展，展现强大的市场竞争力。尽管工程机械行业受到周期性波动的影响，但三一重工通过卓越制造能力成功穿越周期，实现稳健发展。

    国内工程机械行业经历调整后，正逐步进入上升通道。基础设施建设和房地产投资的恢复，以及采矿业和水利管理业的固定资产投资增长，为工程机械行业带来积极信号。根据预测，到2027年，中国工程机械市场规模有望达到192亿美元，年复合增长率为19.73%。三一重工作为行业龙头，将显著受益于这一趋势。

    在海外市场，三一重工的自主出海战略取得显著成效。2022年，中国工程机械出口金额同比增长30.20%，2023年出口金额进一步增至485.52亿美元。三一重工在海外市场的拓展，特别是在欧美成熟市场的布局，为公司提供了广阔的增长空间。

    财务数据显示，三一重工在2022年实现营业收入80,822.13百万元，净利润4,272.80百万元。预计2024-2026年，公司营收和归母净利润将保持稳健增长，年复合增长率分别达到13.64%、15.59%和18.36%，以及32.77%、28.73%和29.39%。基于这一预测，维持对三一重工“买入”的投资评级。

    然而，三一重工的未来发展也面临一定风险，包括政策风险、市场风险、汇率风险、原材料价格波动风险等。全球贸易保护主义的抬头、国内外经济的不确定性、大宗商品价格的波动等因素都可能对公司的业绩产生影响。此外，公司全球化和电动化的进展若不及预期，也可能对公司的长期发展造成不利影响。

    综合来看，三一重工凭借其在工程机械行业的领先地位、全球化战略的深入实施以及对新技术的积极布局，展现出良好的发展前景。但同时，公司也需密切关注外部风险因素，灵活调整战略，以实现可持续发展。