钢研高纳（300034）研报：向控股股东定增募资不超过2.8亿元，高温合金龙头成长空间广阔

    市场有风险，投资需谨慎。本文为证券研究报告，由中邮证券研究所提供，包含国防军工行业公司点评。报告日期为2024年6月30日，针对钢研高纳（300034）的股票投资评级为“买入|维持”。

    钢研高纳最新收盘价为15.89元，总股本和流通股本分别为7.75亿股和7.66亿股，总市值和流通市值分别为123亿元和122亿元。52周内最高价和最低价分别为40.59元和12.82元，资产负债率为48.4%，市盈率为38.27。公司第一大股东为中国钢研科技集团有限公司。

    6月29日，钢研高纳公告2024年度向特定对象发行A股股票预案，拟向控股股东中国钢研科技集团有限公司定向发行股票，募集资金总额不超过2.80亿元，用于补充流动资金。定增股票发行价格为12.83元/股。

    报告点评指出，本次定增募资有助于优化公司资本结构，提升资本实力，为公司可持续发展创造条件。公司在航空航天业务领域具有稳固基本盘，受益于下游需求旺盛及基础材料自主可控水平提升。公司是国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业之一，60%以上的产品面向航空航天领域客户。

    公司在航空航天领域业务多元化发展，积极推进高温合金跨领域应用技术研究，实现应用拓展。2023年，子公司新力通实现收入12.01亿元，同比增长39%，净利润1.81亿元，同比增长251%。公司预计未来3-5年为行业发展关键时期，将致力于市场、产品和领域的转型，实现可持续发展。

    报告预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.18亿元、5.54亿元和7.28亿元，对应当前股价PE分别为30倍、22倍和17倍，维持“买入”评级。

    风险提示包括国内高温合金自给率提升不及预期、公司业务拓展不及预期、原材料价格上涨及高温合金产品降价超出预期等。

    报告还提供了盈利预测和财务指标，包括营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等。财务报表和主要财务比率也进行了详细展示。

    中邮证券投资评级说明包括股票评级、行业评级和可转债评级，分别对应不同预期涨幅。分析师声明和免责声明对报告的独立性、客观性和公正性进行了说明。

    中邮证券有限责任公司是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，提供全方位专业化的证券投、融资服务。中邮证券研究所位于北京、上海和深圳，致力于为客户提供专业、客观的研究报告。

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