珠海冠宇（688772）研报：AI驱动消费锂电需求新周期，动力聚焦优质业务

    珠海冠宇：AI驱动消费锂电需求新周期，动力聚焦优质业务

    珠海冠宇（688772）作为全球消费类聚合物软包锂离子电池的主要供应商之一，正受益于AI技术在3C锂电领域的应用，迎来需求回暖和行业拐点。公司在3C锂电市场份额近10%，特别是在笔记本电脑和手机领域表现突出。随着AI手机的推出，预计未来几年将带动换机潮，进而推动销量增长和带电量普遍提升。

    公司在消费电子领域的业务稳步扩张，特别是在手机电池市场，通过新客户放量和高端机型突破，预计2024年手机收入将实现20%的增长。同时，公司积极提升产能利用率和Pack自供比例，以增厚利润。在汽车启停电池领域，公司已获得多家国内外知名车企的定点合作，预计将成为公司第二增长曲线的重要贡献者。

    东吴证券研究所的分析师曾朵红、阮巧燕和研究助理孙瀚博对珠海冠宇的未来发展持乐观态度。他们预计，2024-2026年公司归母净利润将实现显著增长，并给予“买入”评级。同时，提醒投资者关注行业需求放缓、原材料价格波动和技术创新进度不及预期等潜在风险。

    珠海冠宇的发展历程和产品体系显示，公司自1998年起专注于消费类电池的研发和生产，其产品广泛应用于笔记本电脑、智能手机、智能穿戴设备等领域。公司管理层具有深厚的电池行业背景，拥有超过20年的研发和制造管理经验，确保了公司产品性能与研发水平始终走在行业前沿。

    公司在消费锂电领域的市场份额和客户结构表现亮眼。在笔记本电脑和平板电脑领域，公司已成功进入惠普、联想、戴尔、华硕等全球知名企业的供应链，并与小米、华为、OPPO等智能手机品牌建立了合作关系。此外，公司还与大疆、Bose、Meta、Google等无人机、智能穿戴设备厂商深化合作，并向电动工具、清洁设备等方向拓展。

    在财务数据方面，珠海冠宇的营收和归母净利润在2018-2021年间实现了稳健增长。尽管2022年受到原材料价格上涨和消费电子需求低迷的影响，但2023年起公司业绩开始回暖。公司在消费类业务的毛利率处于业内较高水平，且随着原材料价格企稳和规模优势显现，盈利能力有望进一步提升。

    东吴证券研究所的分析师们对珠海冠宇的投资要点进行了详细分析，认为公司在消费锂电领域的国产替代及复苏主线共振，行业贝塔修复正在进行。他们预计，随着AI应用的推广和消费电子需求的复苏，公司将迎来新的发展机遇。

    在风险提示方面，分析师们指出，行业需求放缓、原材料价格波动和技术创新进度不及预期等因素可能对公司的业绩产生影响。因此，投资者在考虑投资珠海冠宇时，应充分考虑这些潜在风险。

    总体来看，珠海冠宇作为消费锂电领域的领军企业，凭借其在3C锂电市场的领先地位、技术优势和客户资源，有望在AI技术推动下迎来新的发展机遇。同时，公司在汽车启停电池领域的布局也为其长远发展提供了新的增长点。东吴证券研究所的分析师们对公司的未来发展充满信心，并给予“买入”评级。