长高电新（002452）研报：公司动态研究报告：深耕输变电业务，国网开关产品主流供应商

    长高电新（002452.SZ）作为深耕输变电业务的国网开关产品主流供应商，近期发布了其2024年的公司动态研究报告。公司以高压隔离开关产品起家，目前已成为国内规模最大的高压隔离开关专业生产企业之一，覆盖所有电压等级，且在国网市场占有率多年稳居行业前列。

    2024年第一季度，长高电新实现营业收入2.54亿元，同比增长11.62%，归母净利润0.30亿元，同比增长45.66%，显示出公司业绩的高速增长。设备板块作为公司营收和净利润的主要来源，营收占比超过90%，其中组合电器（GIS）产品接近50%的营收占比，成为公司的主要收入来源。

    在稳固国网市场地位的同时，长高电新也在积极拓展网外市场。2023年，公司电力设备订单实现稳步增长，三大类产品在国网市场份额均位居前列。此外，公司在南方电网、省市级以及电网三产市场均取得了显著成绩。公司计划在未来三年内进一步稳固国网市场，同时积极开拓南网市场、配网市场以及系统外市场，探索海外市场，以增加订单来源，分散客户集中度，优化市场结构。

    长高电新的组合电器产品正向更高电压等级覆盖，550kV GIS在国家电网集中招标中首次投标即中标，10kV硅钢配电变压器在省配网中标，10kV非晶合金变压器通过国网资格审查，具备投标资格。此外，公司研发生产的35kV充气柜和KYN61柜在2023年国网总部集招中取得中标，中标金额排名前列。新品的持续推出有望为公司打开新的增长空间。

    分析师预测，长高电新在国网投资提速背景下，已有业务将稳健增长，同时网外市场与新产品的持续拓展将为公司带来新的增长动力。预计2024-2026年公司收入分别为18.6、22.6、27.0亿元，EPS分别为0.49、0.60、0.72元。当前股价对应的PE分别为16.8、13.8、11.6倍。考虑到公司的市场地位和成长潜力，首次覆盖给予“买入”投资评级。

    然而，公司也面临一定的风险，包括原材料价格上涨、可转债发行不及预期、行业竞争加剧以及大盘系统性风险等。投资者在考虑投资长高电新时，应充分考虑这些潜在风险。