移远通信（603236）研报：物联网需求复苏，AI带动未来业绩弹性

    2024年6月27日，中国通信行业公司股价为45.52元，较前一交易日上涨1.3%，而上证指数为2945.85点。该公司股价在过去一年中的最高点为63.39元，最低点为29.71元。公司总发行股数为264.57百万股，其中A股数相同，A股市值为120.43亿元。主要股东为钱鹏鹤，持股比例为22.74%。每股净值为13.58元。

    近期，公司股价表现出一定的波动性，一个月内上涨1.3%，三个月内上涨11.5%，但一年内下跌了23.6%。公司产品组合以无线通信模组为主，占比高达98.67%，其他业务仅占1.33%。机构投资者在流通A股中的占比为35%，其中基金占17.2%，一般法人占17.8%。

    公司近期业绩受到行业景气度影响，2023年全年业绩承压。但随着物联网下游需求逐渐复苏，2024年第一季度净利润实现140%的反弹式扭亏。随着行业进一步回暖，公司业绩有望大幅提升。AIoT等新兴产业的崛起，预计将成为公司新一轮增长动力。目前股价处于估值低位，给予“买进”建议。

    2023年第四季度，公司业绩环比改善，2024年第一季度净利润实现扭亏。物联网行业复苏态势显著，全球下游需求逐步恢复，特别是车载、AIoT等场景景气度较高。公司作为物联网模组龙头，有望显著受益于产业复苏。AIoT技术的崛起，公司技术储备充分，2023年推出48TOPS综合算力模组，适用于需要高处理能力和多媒体功能的工业和消费者应用领域。

    2024年4月，公司获得全球知名汽车零部件供应商的定点函，成为其汽车模组供应商。预计从2026年开始量产交付，交付周期为2026年至2033年，项目生命周期总销售金额预估约为7.42亿至13.09亿美元。相关订单将在2026年开始增厚公司业绩，也代表着车载领域公司技术实力得到持续验证。

    公司2024-2026年净利润预计分别为5.98亿、7.21亿、8.78亿元，同比增长率分别为+560%、+20%、+22%；每股收益（EPS）分别为2.26元、2.72元、3.2元。当前股价对应A股2024-2026年市盈率（P/E）分别为20倍、17倍、14倍，维持“买进”建议。

    公司2022年至2026年的财务预测显示，纯利分别为622.82百万元、90.71百万元、598.43百万元、720.66百万元、877.66百万元。每股盈余（EPS）分别为2.35元、0.34元、2.26元、2.72元、3.32元。股利（DPS）分别为1.00元、0.11元、1.00元、1.10元、1.20元。股息率（Yield）分别为2.20%、0.24%、2.20%、2.42%、2.64%。

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