新和成（002001）研报：维生素价格上涨，看好景气修复

    新和成（002001.SZ）作为全球维生素行业的龙头企业，近期股价表现强劲，得益于维生素价格的上涨以及行业景气度的回升。根据最新的市场数据，公司股价在2024年6月27日报收于19.16元，较前一交易日上涨1.7%，过去一个月累计涨幅达到17.7%，一年内涨幅更是高达29.7%。目前，公司总市值达到585.24亿元，市盈率为16倍，市净率为2.44倍。

    公司的主要产品包括营养品、香精香料类、新材料等，其中营养品占比达到65.3%，香精香料类占21.7%，新材料占7.9%，其他业务占5.1%。公司的主要股东为新和成控股集团有限公司，持股比例高达49.80%。此外，机构投资者持有的流通A股比例中，基金占5.4%，一般法人占52.7%。

    近期，维生素价格的上涨成为市场关注的焦点。6月以来，多家厂商上调了维生素产品的价格。例如，帝斯曼-芬美意饲料级VE报价提高至85元/kg，新和成饲料级VE50%的出口报价提高到10.5美元/kg，浙江医药饲料级VA国内出厂报价上调至95元/kg。这些价格的上调，反映了维生素行业正在逐步走出近两年的低迷状态。

    从供需角度来看，随着下游养殖利润的修复和出口的改善，维生素行业的需求有望得到提振。2024年以来，维生素出口呈现向好态势，前5个月VA总出口量同比增长14%，VE出口同比增长29%，VC出口同比增长3%。此外，公司作为维生素行业的龙头企业，拥有VA、VE等产品的领先产能，预计将充分享受行业景气度回升带来的红利。

    除了维生素业务外，公司还在营养品板块大力布局蛋氨酸，目前拥有25万吨蛋氨酸产能，其中15万吨产能于2023年建成。此外，公司与中石化合资建设的18万吨/年液体蛋氨酸项目也已投入建设。随着蛋氨酸价格的逐步修复，预计将为公司业绩带来增量。

    根据盈利预测，公司2024年至2026年的净利润预计将分别达到36亿元、45亿元和55亿元，同比增长33%、24%和23%。对应的每股收益分别为1.17元、1.44元和1.77元。考虑到公司业绩的快速回升以及估值的合理性，给予“买进”评级。

    然而，投资者也需关注潜在的风险因素，包括产品价格不及预期以及在建项目进度不及预期等。总体来看，新和成作为维生素行业的龙头企业，凭借其领先的产能和产品布局，有望在行业景气度回升中实现业绩的快速增长。