达梦数据（688692）研报：公司首次覆盖报告：国产数据库领军，步入快速发展期

    达梦数据（688692.SH）作为国内领先的数据库产品开发服务商，凭借其全栈互补的数据库产品布局和市场份额的国内领先地位，被首次覆盖报告赋予“买入”评级。公司在2024年6月28日的股价为212.50元，一年内股价最高达到313.33元，最低为199.00元，总市值达到161.50亿元。公司预计2024-2026年的归母净利润将分别为3.50亿元、4.20亿元和5.06亿元，EPS分别为4.61元/股、5.53元/股和6.65元/股，对应的市盈率分别为46.1倍、38.4倍和31.9倍。

    中国数据库市场正处于快速发展期，预计2027年市场规模将达到1286.8亿元，年复合增长率为26.1%。在此背景下，国产数据库厂商迎来了重要的发展机遇。达梦数据凭借其在本地部署市场的7.45%份额，展现出了强劲的竞争力。公司的研发实力雄厚，拥有超过1400名员工，核心人才具有丰富的研发经验。技术积累方面，公司已获得292项授权专利，产品性能达到国内领先、国际先进水平。

    达梦数据的产品布局不断完善，致力于提供全栈数据解决方案，涵盖关系和非关系数据库，并积极布局云数据库，实现产品收入的快速增长。公司渠道布局卓有成效，与近千家渠道商签订合作协议，渠道网络覆盖全国各行业和地区，为市场开拓打下良好基础。

    风险提示方面，公司可能面临客户投资不及预期、市场竞争加剧以及渠道销售收入集中的风险。财务摘要显示，公司2022年至2026年的营业收入和归母净利润均呈现稳定增长，毛利率和净利率保持在较高水平，ROE和EPS也呈现逐年上升的趋势。

    在投资建议上，考虑到公司的市场地位、技术实力和发展潜力，给予“买入”评级。但投资者也应关注政策变化、市场竞争等因素对公司业绩的潜在影响，并综合考虑个人投资目标和风险承受能力做出决策。