中金岭南（000060）研报：铅锌矿扩建+铜矿投产，业绩有望增厚

    中金岭南公司近期宣布了两项重要投资计划，旨在通过扩建和投产提升其业绩。首先，公司计划投资9.13亿元扩建凡口铅锌矿资源整合Ⅰ期狮岭东矿段项目，预计新增铅锌金属量66.65万吨，项目预期一年内开工，建设周期为3年。其次，公司还计划对广西盘龙铅锌矿采选扩产改造工程项目进行优化调整，目标是将生产能力从3000吨/日提升至6000吨/日，建设周期同样为3年。

    由于气候变化和地缘政治因素，海外矿山供应受到干扰，导致原矿供应不足，TC价格持续低迷。然而，铅锌价格近期持续上涨，预计第三季度铅锌价格仍将保持高位。此外，公司在海外的铜矿项目也有望在2025年实现放量，预计年产锌金属量约3.2万吨，铜金属量约2.6万吨，金约890千克，银约24吨。这将为公司带来新的盈利增长点。

    分析师预计中金岭南2024-2026年归母净利润分别为8.45亿元、10.16亿元和11.40亿元，对应市盈率分别为18.75倍、15.60倍和13.91倍，维持“买入”评级。然而，公司也面临一定的风险，包括产能释放不及预期、金属价格大幅波动和海外经营风险等。

    财务数据显示，公司2023年营业收入为65647百万元，净利润为688百万元，毛利率为4.9%，ROE为5.2%，每股收益为0.18元。预计2024-2026年，公司的营业收入、净利润和每股收益均将逐年增长。

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