永泰能源（600157）研报：永泰能源事件点评：24H1业绩持续向好，回购彰显发展信心

    永泰能源（600157.SH）作为煤炭行业的上市公司，近期发布了多项重要公告，包括股份回购计划和半年度业绩预增公告。根据2024年6月25日的公告，公司计划使用自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励，回购资金总额在1.5亿元至3亿元之间，回购股份的最高价不超过1.89元/股。此举显示了公司管理层对公司未来发展的信心。紧接着在6月26日，公司发布了2024年上半年业绩预增公告，预计实现归母净利润11.6至12.6亿元，同比增长14.54%至24.41%，扣非归母净利润11.1至12.1亿元，同比增长10.46%至20.41%。

    永泰能源的煤电主业持续向好，海则滩煤矿作为公司重点项目，预计将在2026年第三季度具备出煤条件，2027年投产，远期产能规模达到1000万吨/年。公司预计海则滩煤矿投产后可新增净利润约44亿元，将大幅提升公司业绩。

    在储能领域，永泰能源积极布局全钒液流电池为主的储能产业，拥有丰富的五氧化二钒资源，并收购了新加坡国立大学全钒液流电池储能科技初创公司Vnergy的70%股权。公司预计2024年四季度建成投产3000吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线及300MW/年全钒液流电池产线，力争2025年储能产业形成规模，2027年至2030年实现市场占有率30%以上的目标。

    根据德邦研究所的分析，预计永泰能源2024年至2026年的营业收入分别为317亿元、332亿元和348亿元，归母净利润分别为24.9亿元、27.9亿元和29.5亿元。6月26日的收盘价对应的市盈率分别为10.34倍、9.24倍和8.72倍，维持公司“买入”评级。

    然而，公司业绩也面临一定的风险，包括煤炭价格超预期下行、国内经济复苏力度不及预期以及基建固定资产投资资金使用不及预期等。

    永泰能源的财务数据显示，公司2022年至2026年的营业收入和净利润均呈现稳步增长态势。2023年公司实现营业收入30,120百万元，净利润2,266百万元，毛利率为27.4%，净资产收益率为4.9%。预计2024年至2026年，公司营业收入和净利润将分别达到31,748百万元、33,226百万元和34,805百万元，净利润分别为2,492百万元、2,788百万元和2,954百万元，毛利率和净资产收益率均有所提升。

    在资产负债方面，永泰能源2023年的资产负债率为52.2%，预计2024年至2026年将逐年下降至48.0%。公司的流动比率、速动比率和现金比率也呈现逐年改善的趋势。

    总体来看，永泰能源在煤电主业的稳定发展以及储能产业的积极布局下，展现出良好的业绩增长潜力和市场竞争力。公司管理层通过股份回购和增持等举措，进一步增强了市场对公司未来发展的信心。然而，投资者在关注公司发展的同时，也需关注行业风险和宏观经济环境的变化，做出理性的投资决策。