豪迈科技（002595）研报：公司动态研究报告：轮胎模具受益高景气，数控机床有望开启第二成长曲线

    豪迈科技（002595.SZ）作为轮胎模具行业的领军企业，受益于轮胎行业的高景气度，其模具业务订单饱满，生产负荷高，预计将带动公司业绩稳步增长。2024年6月，半钢胎开工率达到78.42%，较去年同期提升8.06个百分点，轮胎模具需求量与轮胎生产规模密切相关，豪迈科技市占率超过30%。

    公司数控机床业务在2023年实现收入3.08亿元，同比增长111.76%，形成了直驱转台、精密加工中心、超硬刀具五轴激光加工中心等产品体系。目前，该业务尚处于初期阶段，毛利率和净利率偏低，但随着整体收入实现跨越式提升，预计毛利率与净利率将受益于规模效应实现增长。

    豪迈科技在海外市场表现强劲，2023年实现海外收入33.14亿元，同比增长9.45%，海外收入占比提升至46.25%。海外业务毛利率44.18%，高于国内18.87个百分点。公司已在全球多个地区设立子公司，形成完备的全球生产服务体系。墨西哥工厂于2024年4月开始接单，产能将陆续释放，有利于公司海外扩张。

    根据盈利预测，公司2024-2026年收入分别为82.17亿元、94.05亿元、106.62亿元，EPS分别为2.32元、2.64元、2.99元，当前股价对应PE分别为16倍、14倍、12倍。考虑到轮胎模具业务受益于轮胎行业高景气周期，数控机床业务盈利能力提升，海外产能充分释放，给予“买入”投资评级。

    风险提示包括经济环境风险、汇率波动风险、市场竞争风险、原材料价格波动风险以及轮胎行业景气波动风险等。预测指标显示，2023年至2026年，公司主营收入增长率分别为7.9%、14.7%、14.5%、13.4%，归母净利润增长率分别为34.3%、15.0%、14.0%、13.2%。

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