华大九天（301269）研报：EDA全流程工具版图持续完善

    在股市投资领域，风险与机遇并存，投资者需谨慎行事。本文旨在对华大九天（股票代码：301269）进行深入分析，提供专业的证券研究报告。华大九天作为EDA（电子设计自动化）行业的领军企业，其在模拟电路设计、存储电路设计、射频电路设计和平板显示电路设计等领域的EDA全流程工具不断取得突破，展现出强大的市场竞争力。

    公司在模拟电路设计领域，作为国内唯一能提供全流程EDA工具系统的企业，其工具系统包括原理图编辑、版图编辑、电路仿真、物理验证、寄生参数提取和可靠性分析等，为用户实现一站式解决方案。在存储电路设计方面，公司新推出的全定制设计全流程EDA工具系统，进一步强化了公司在该领域的竞争力。此外，公司在射频电路设计和平板显示电路设计方面也取得了显著进展，推出了多款新工具，满足市场需求。

    数字电路设计EDA工具方面，华大九天的工具覆盖率不断提升，为数字电路设计的关键环节提供了解决方案，包括单元库特征化提取、逻辑综合、时序功耗优化等。公司新推出的逻辑综合工具ApexSyn，实现了从RTL设计到门级网表的自动综合，提高了设计效率和质量。

    在晶圆制造和先进封装EDA领域，华大九天致力于国产化替代，推出了多款新工具，如光刻掩膜版数据处理与验证分析平台GoldMask、参数化版图单元开发工具PCM等，为晶圆制造厂提供重要工具支撑。

    公司通过自主研发、合作开发和并购整合，加速全流程布局和核心技术突破。研发人员占比高达76%，研发费用占营业收入的比例达到67.77%，显示出公司对技术创新的重视。公司制定了短中长期目标，旨在实现集成电路设计、制造和封测领域的EDA工具全流程国产化替代，成为全球EDA领导者。

    投资建议方面，预计华大九天2024年至2026年将分别实现收入13亿、17亿和22亿元，归母净利润分别为1.56亿、2.30亿和3.66亿元。当前股价对应的市销率（P/S）分别为32倍、25倍和19倍。基于公司在EDA行业的领先地位和未来发展潜力，首次覆盖给予“买入”评级。

    然而，投资华大九天也存在一定风险，包括技术创新、产品升级、技术人员流失、产业政策变化、市场竞争、国际贸易摩擦和海外经营风险等。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。

    最后，本报告由中邮证券研究所提供，分析师吴文吉和研究助理翟一梦负责撰写。报告中的信息和观点仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应独立判断，审慎决策。同时，中邮证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并可能提供相关金融服务。报告版权归中邮证券所有，未经授权不得翻版、修改或发布。