爱博医疗（688050）研报：公司首次覆盖报告：国产人工晶体标杆企业，掘金隐形眼镜蓝海市场

    爱博医疗（688050.SH）作为国产眼科医疗器械的领军企业，近期获得首次“买入”投资评级。公司专注于眼科医疗器械领域，包括白内障手术、近视防控和视光消费三大业务板块。2022年，公司推出了首款非球面衍射型多焦人工晶状体，且有晶体眼人工晶状体有望陆续获批。在近视防控领域，普诺瞳®Pro系列OK镜逐步获批放量。此外，公司通过收购天眼医药和福建优你康公司，成功拓展至隐形眼镜市场，自研的高透氧硅水凝胶隐形眼镜也即将获批。

    公司的人工晶体产品线丰富，涵盖多个种类和档次，拥有达到国际领先水平的在研产品。近年来，公司人工晶体业务营收高速增长，2020年至2023年的复合增长率达到30.88%。角膜塑形镜业务同样展现出强劲增长，2020年至2023年的营收复合增长率为74.80%。隐形眼镜业务随着产能爬坡和良率提升，也有望迎来快速增长。

    财务数据显示，公司2023年营业收入达到9.51亿元，同比增长64.14%，扣非归母净利润达2.89亿元，同比增长38.96%。预计2024年至2026年，公司归母净利润将分别为4.03亿元、5.24亿元和6.67亿元，展现出强劲的业绩增长潜力。

    然而，公司业务同样面临风险，包括国内政策变动、角塑行业竞争格局恶化以及隐形眼镜业务发展不及预期等。尽管如此，考虑到公司在眼科医疗器械领域的领先地位以及业绩的快速增长，给予“买入”评级。

    在财务摘要和估值指标方面，公司2022年至2026年的营业收入和归母净利润均呈现稳定增长，毛利率和净利率在2022年达到高点后预计将略有下降，但ROE指标预计将持续提升。EPS和PE指标也显示出公司的盈利能力和估值吸引力。

    综合来看，爱博医疗作为国产人工晶体的标杆企业，凭借其在眼科医疗器械领域的研发实力和市场布局，展现出良好的发展前景。随着公司产品线的不断丰富和市场渗透率的提升，公司业绩有望实现持续快速增长。