东鹏饮料（605499）研报：公司公告点评：拟设立云南生产基地，布局多品类与全国化

    东鹏饮料公司于2024年6月25日宣布拟在昆明设立生产基地，总投资额达10亿元人民币，预计建设周期为24个月。此举旨在深入开发西南市场，提升公司在该地区的市场份额，并提高运输效率，降低成本，从而增强特色饮料的增长持续性。西南地区人口众多，市场潜力巨大，而公司在该地区的收入占比仅为10%，远低于广东省内市场及华东、华中市场。此外，公司在重庆的子公司产能利用率已高达93%，显示出产能压力。

    东鹏饮料计划利用云南的农产品优势，打造多品类饮料矩阵，以实现成为全国饮料行业前五强的战略目标。公司正重点发展包括鹏友上茶、东鹏大咖在内的六大新品类，并储备油柑等果汁产品。云南作为国内重要的咖啡与茶叶产地，其产量和质量均处于领先地位，有望为公司提供原料端的差异化竞争优势。

    预计2024年第二季度，东鹏饮料的业绩将持续高增长，主要得益于高性价比优势、全国气温较常年偏高、网点开发节奏快、以及“补水啦”产品的快速增长。5月份，“补水啦”的日销量峰值已突破12万箱。尽管6月份增速可能略有放缓，但整体业绩目标完成无忧。

    分析师预计，2024年至2026年，东鹏饮料的归母净利润将分别为27.3亿元、34.5亿元和43.2亿元，同比增长33.8%、26.4%和25.3%。每股收益（EPS）分别为6.8元、8.6元和10.8元，对应的市盈率（PE）分别为32倍、25倍和20倍。鉴于公司业绩的确定性和成长性，维持“推荐”评级。

    然而，公司也面临一定的风险，包括行业竞争加剧、新品表现不及预期以及食品安全风险。投资者在考虑投资东鹏饮料时，应充分考虑这些潜在风险。

    东鹏饮料的财务预测显示，2023年至2026年，公司的营业收入预计将从11262.79百万元增长至22509.52百万元，收入增长率逐年下降，但仍保持在20%以上。净利润预计将从2039.77百万元增长至4321.40百万元，利润增速逐年放缓，但保持在25%以上。摊薄每股收益（EPS）预计将从5.10元增长至10.80元，市盈率（PE）预计将从42.73倍下降至20.17倍。

    东鹏饮料的股票代码为605499，截至2024年6月26日，A股收盘价为217.89元，总股本为40,001万股，实际流通A股也为40,001万股，流通A股市值为872亿元。

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