纳芯微(688052)研报:拟现金收购麦歌恩79.31%股权,增强磁传感器竞争力
纳芯微(688052.SH)宣布计划通过现金收购方式,获得麦歌恩79.31%的股权,此举意在增强公司在磁传感器领域的竞争力。根据公告,纳芯微将支付约7.93亿元收购麦歌恩68.28%的股份,以及约1.10亿元收购麦歌恩额外的11.03%股份。交易完成后,麦歌恩将成为纳芯微的控股子公司,并纳入其合并报表范围。麦歌恩承诺2024至2026年的净利润分别为3912万元、5154万元和7568万元。
国信电子认为,纳芯微与麦歌恩在产品、技术、市场及客户、供应链等方面具有业务协同潜力,此次并购有助于纳芯微丰富产品线,提升核心竞争力。麦歌恩的磁编码、磁开关等产品将与纳芯微现有产品形成互补,增强公司在磁传感器领域的技术实力和市场覆盖度。此外,供应链整合将带来规模效应,降低原材料采购成本。
麦歌恩,成立于2009年,是一家专注于磁电感应技术和智能运动控制混合信号芯片的高科技企业。其产品广泛应用于工业、汽车、消费电子等领域,包括智能交通和智能制造等。麦歌恩的汽车级磁性传感器IC遵循AEC-Q100测试评估标准,并逐步采用ISO26262设计评估标准,其产品在汽车行业的应用包括发动机、新能源动力电机等多个方面。
纳芯微专注于高性能、高可靠性模拟集成电路的研发和销售,其产品在汽车、泛能源及消费电子领域有广泛应用。2023年,公司传感器业务收入同比增长49%,磁电流传感器自2022年中量产以来,主要营收来自光伏市场,预计2024年将拓展至汽车三电系统应用。
此次收购将使纳芯微在磁传感器领域发挥显著的协同效应,增加产品和服务的多样性,提高技术开发能力,提升品牌和市场占有率,以及发挥规模成本优势。麦歌恩的估值为10亿元,对应2023年的收入和净利润的市销率和市盈率分别为3.33倍和53倍,预期2024年的市盈率为26倍。
分析师维持纳芯微的“优于大市”评级,预计2024至2026年公司收入和归母净利润将显著增长。然而,此次交易也存在风险,包括收购失败、业务整合不达预期、市场竞争加剧以及业绩承诺不达标等。
投资者在参考本报告时应注意,本报告的投资评级标准基于相对市场表现,并不构成个人投资建议。同时,国信证券可能持有报告中提到的公司证券并提供相关服务,投资者应自行判断风险。
笔记参考:https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202406251636858032_1.pdf

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