广信股份（603599）研报：短期价格处于相对底部区间，长期产业链延伸多点布局

    根据最新证券研究报告，中农立华原药价格指数显示，当前农药市场短期价格处于相对底部区间，长期产业链布局多点延伸。2024年6月16日，该指数报76.99点，同比去年下跌11.4%，环比上月下跌1.09%。在跟踪的上百个产品中，同比去年有72%的产品价格下跌，而环比上月则有73%的产品价格持平，6%的产品价格上涨。主营产品价格可能已触底，市场底部回暖可期。

    广信股份作为光气法农药龙头企业，主营产品包括多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆和草甘膦等。公司正通过发挥光气资源优势，推进新项目建设，如年产4万吨对氨基苯酚项目，以延伸产业链条，提升主业竞争力。同时，公司也在向下游丰富农药产品类型，多个项目如茚虫威、噁草酮、嘧菌酯和环嗪酮等正在有序推进中。

    光气因其高毒性和生产潜在危险性，准入门槛较高，但其在农药领域的广泛应用，使得利用光气生产农药具有生产消耗少、成本低、污染少等优势。广信股份拥有32万吨/年光气许可产能，位居农药类民营企业首位。公司以光气在农药领域的应用为核心，持续提升工艺技术水平和产品质量，规划了杀菌剂、除草剂、杀虫剂新增产能，并布局农药产品上游中间体，形成农药原药和精细化工品双轮驱动格局。

    投资建议方面，报告看好公司完善的产业链带来的成本优势，以及加速布局医药中间体和新材料领域的高附加值产品，有望改善公司的整体盈利水平。但考虑到农药市场景气度低迷，报告下调了公司2024年至2025年的盈利预期。预计公司2024年至2026年归母净利润分别为11.14亿元、14.21亿元、18.96亿元，同比增速为-22.6%、+27.6%、+33.4%。对应市盈率分别为10X、8X、6X。维持“买入”评级。

    风险提示包括下游需求不及预期、新产能投产进度不及预期、市场竞争风险、安全生产风险、环境保护风险以及宏观政策风险等。重要财务指标显示，公司2023年至2026年的营业收入、归属母公司净利润、毛利率、ROE等均有不同程度变动。财务报表与盈利预测进一步展示了公司的资产负债情况、利润表和现金流量表等详细数据。

    最后，报告包含分析师声明、免责声明和投资评级说明，强调报告信息来源于公开市场信息，不保证信息的准确性或完整性，且投资决策与华安证券及其关联机构无关。