石头科技（688169）研报：股权激励调动员工积极性，内外销两旺助力公司营收增长

    中国研究部门于2024年6月24日发布了关于石头科技（股票代码：688169.SZ）的公司更新报告。报告中，分析师赵旭东将该公司的目标价定为466元。截至2024年6月24日，石头科技的股价为404.76元，较上证指数的2963.10点表现出色。公司总市值达到532.58亿元，主要股东昌敬持有22.10%的股份。每股净值为89.59元，股价与账面净值比为4.52。

    石头科技的产品组合主要集中在智能扫地机及配件（93.4%）和手持吸尘器及配件（6.4%）。公司近期发布的2024年限制性股票激励计划和事业合伙人持股计划，旨在通过股权激励调动员工积极性，推动公司营收增长。激励计划授予价格为每股208.2元，拟授予5.4万股，对象为公司的29名管理、技术及业务骨干人员。考核目标为2024-2027年公司营收较2023年增长不低于10%、14%、18%、22%。

    报告指出，石头科技近年来营业收入保持快速增长，2021-2023年的年复合增长率为21.8%。2024年国内扫地机器人市场复苏态势明显，1-5月线上累计销量同比增长31.1%，均价同比上涨3.8%。公司新品P10SPRO、G20S在不同价格区间表现优异，市占率稳步提升。此外，公司在美国线下渠道取得突破，成功进驻Bestbuy线下门店，海外业务有望实现量价齐升。

    分析师预计2024-2026年公司实现净利润分别为26亿元、30亿元、35亿元，同比增长分别为27%、16%、15%。每股收益（EPS）分别为19.8元、22.9元、26.4元。当前A股市盈率（PE）分别为20倍、18倍、15倍。鉴于公司营收有望保持快速增长，分析师给予石头科技“买进”的投资建议。

    风险提示包括价格竞争激烈、国内扫地机器人市场回暖不及预期、海外渠道拓展不及预期以及贸易战风险。

    财务数据显示，2022年至2026年预测期间，石头科技的纯利、每股盈余（EPS）、股利（DPS）和股息率均呈现稳定增长。公司营业收入、营业利润和归属于母公司所有者的净利润均预计逐年上升。现金流量表显示，公司经营活动产生的现金流量净额逐年增加，投资活动产生的现金流量净额有所波动，筹资活动产生的现金流量净额呈现正增长。

    报告最后提醒，此份报告由群益证券（香港）有限公司编写，仅供参考，不构成个人投资建议。报告内容可能在没有事前通知的情况下发生变更，投资者应谨慎对待。