美好医疗（301363）研报：公司深度报告：夯实两大基石业务，加速新客户拓展，平台扩张能力凸显

    美好医疗（301363）作为国内领先的精密组件制造商，在家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件两大基石业务上持续稳步发展。公司凭借液态硅胶、精密模具、自动化等底层技术的延展性，不断拓展至监护、介入、给药等医疗领域，以及咖啡壶组件等家用消费电子领域，实现多元化布局，展现出良好的成长性。

    公司与家用呼吸机市场龙头企业客户A和人工植入耳蜗全球市场龙头企业客户B的合作不断加深，两大核心业务收入占比超过70%。尽管2023年家用呼吸机组件业务受下游客户阶段性去库存影响出现下滑，但预计随着去库存结束，业务将逐步恢复。此外，公司在人工植入耳蜗业务上与客户B的合作稳定，相关业务收入从2018年的3312万元增长至2023年的1.14亿元，年复合增速达28%。

    美好医疗依托技术实力，加速新客户拓展，为迈瑞、强生、西门子等全球医疗器械企业提供产品和服务。2023年，公司除两大核心业务外的其他板块营收增速达到38%，其中家用及消费电子组件实现营收1.50亿元，同比增长94%，新业务成长性显著。

    信达证券预计公司2024-2026年营业收入将分别达到16.73亿元、20.84亿元、25.88亿元，同比增速分别为25.0%、24.6%、24.2%。同期归母净利润预计为3.93亿元、4.93亿元、6.16亿元，同比分别增长25.5%、25.3%、25.0%。考虑到公司技术延展性强，业务成长空间大，信达证券给予美好医疗“买入”投资评级。

    风险因素包括大客户依赖风险、汇率波动风险、新业务拓展不及预期风险以及毛利率波动风险。公司需注意与主要客户保持稳定合作关系，同时积极拓展新客户和业务领域，降低单一客户依赖风险。汇率波动可能影响公司出口业务，需采取适当措施进行风险管理。新业务拓展和毛利率稳定性也是公司持续成长的关键因素。

    美好医疗拥有一支专业的研究团队，成员具备丰富的医药行业背景和经验，能够为公司发展提供强有力的支持。信达证券作为报告发布方，提醒投资者注意投资风险，理性分析市场情况，做出明智投资决策。