贵州茅台（600519）研报：动态点评：短期扰动消退，稳价提升信心

    贵州茅台（600519）近期面临市场短期扰动，但公司通过一系列措施稳价提升市场信心。由于市场需求偏弱，导致供需失衡，散飞价格下降至约2100元，与年初相比呈现走弱趋势。主要原因可能是消费需求整体偏弱，行业仍处于调整周期，去库存成为重点。此外，618期间电商平台的大幅补贴也造成了短暂的供需失衡，价格波动放大。然而，随着电商大促结束和高考结束后的升学宴等宴席需求提升，产品价格有望自然上行。

    为提振市场信心，贵州茅台采取了多项挺价措施，包括取消大箱投放和暂停陈年茅台、精品茅台的投放，以控量保价。这些措施预计将快速调整主力产品飞天与其它非标产品的供需关系，稳定整体价盘。

    东方财富证券研究所维持对贵州茅台的“增持”评级，预计公司2024-2026年收入分别为1768.20亿、2053.62亿和2367.13亿元，归母净利润分别为880.04亿、1025.91亿和1181.09亿元，对应EPS分别为70.06元、81.67元和94.02元，2024-2026年PE分别为21.08倍、18.08倍和15.70倍。

    风险提示包括宏观经济复苏不及预期和白酒动销不及预期。本报告由东方财富证券研究所分析师高博文撰写，保证报告所采用的数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，力求独立、客观和公正。投资建议的评级标准以报告发布日后3到12个月内的相对市场表现为准。免责声明提醒客户，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。