美亚光电（002690）研报：美亚光首次覆盖报告：经营发展稳健，新产品技术持续迭代

    美亚光电（002690）作为国内光电识别领域的领军企业，自2000年成立以来，其产品已广泛应用于农产品检测、高端医疗影像、工业检测等多个行业。公司主营产品包括色选机、X光异物检测机、口腔CBCT、脊柱外科手术机器人和移动式头部CT等，市场覆盖全国，远销全球100多个国家和地区。

    近年来，受益于食品安全政策的加强、消费升级和进口替代趋势，色选机行业市场规模持续增长。据华经产业研究院数据显示，2021年中国色选机市场规模达到58.26亿元。同时，CBCT行业也展现出强劲的发展潜力，全球市场规模预计将从2021年的10.34亿美元增长至2031年的23.75亿美元，年复合增长率达8.6%。

    美亚光电在2023年实现营业收入24.25亿元，同比增长14.55%，归母净利润7.45亿元，同比增长2.02%。公司在盈利能力和费用率方面保持稳定，同时不断加大研发投入，2023年研发费用达到1.49亿元，同比增长21.31%。2024年，公司推出了多项新产品和技术，包括移动式头部CT和PD-MAR影像技术，为公司未来的成长打开了新的发展空间。

    投资建议方面，预计美亚光电2024-2026年的营收将分别达到27.83亿元、31.86亿元和36.19亿元，归母净利润分别为8.22亿元、9.42亿元和10.85亿元。基于公司在光电检测设备行业的深耕和未来品牌建设、产能扩张以及产品力和渠道端的提升，首次覆盖给予“增持”评级。

    然而，公司也面临着行业竞争加剧、渠道偏好改变、海外业务发展不及预期、市场需求不及预期以及汇率波动等风险。投资者在考虑投资美亚光电时，应充分考虑这些潜在风险因素。

    财务数据显示，美亚光电2022年至2026年的盈利预测稳定增长，营业收入和归母净利润均呈现逐年上升的趋势。同时，公司的毛利率、净利率、ROE等关键财务指标均保持在较高水平，显示出良好的盈利能力和资本回报率。

    在风险提示部分，报告指出了五个主要风险点，包括行业竞争、渠道偏好、海外业务发展、市场需求以及汇率波动，提醒投资者在决策时需综合考虑这些因素。

    最后，报告提供了详细的财务预测数据，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，为投资者提供了全面的财务分析依据。同时，报告还包含了投资评级说明、法律声明和免责条款等重要信息，确保投资者在使用报告时能够充分了解相关的风险和责任。