苏交科（300284）研报：首次覆盖报告：聚焦工程业务，低空经济打开新增长曲线

    苏交科（300284）作为国内首家工程咨询A股上市公司，凭借其在科研水平、业务技术、企业资质、品牌和行业地位等方面的领先优势，专注于为客户提供工程咨询和工程承包的一站式综合解决方案。公司积极响应国家对低空经济的顶层设计支持，通过与深圳联合飞机集团合资成立低空经济公司，整合核心优势资源，推动低空经济产业发展与低空交通运输体系构建，致力于成为低空经济发展的高端智库型科技企业。

    国家政策对低空经济的推动力度不断加大，今年全国两会首次将低空经济写入政府工作报告，预计到2030年将形成万亿级市场规模。地方政府如江苏省积极响应，提出相关行动计划，聚焦通航整机及无人机等领域，推动低空经济在多个应用场景的运用。南京市政府亦提出投资计划，以推动低空经济发展，苏州市政府则明确了成为全国低空经济示范区的目标。

    苏交科在低空经济领域的业务布局广泛，包括低空应用飞行服务、无人机设备检测与鉴定等六大业务方向，已承接多个低空经济项目，如江苏省交通运输厅的民航统计服务项目，积极开拓低空经济业务，打造新的增长点。

    技术创新和产品研发是苏交科的另一大优势。公司重视科技创新，拥有两个国家级科研平台，开发了多项新技术，如梁体偏位报警等。此外，公司加快海外市场布局，投资西班牙EPTISA公司，拓展水利、环境、交通等领域的业务，标志着公司国际化战略的实质性进展。

    业绩方面，2023年苏交科实现营业收入52.78亿元，同比增长0.98%，但归母净利润同比下降44.47%至3.30亿元。公司毛利率和净利率分别为35.99%和5.81%，期间费用率同比上升3.3个百分点。投资建议方面，预计2024-2026年公司归母净利润将逐年增长，给予“增持”评级。

    风险提示包括基础设施投资、环保政策变化的风险，投资并购整合的风险，低空经济发展不及预期的风险，商誉减值的风险，以及汇率波动的风险。公司未来将继续注重技术创新和产品研发，同时积极布局海外业务，助力公司国际化发展。

    本报告由国元证券股份有限公司提供，包含苏交科的业绩分析、投资建议与盈利预测等，旨在为客户提供参考。报告中的信息、资料、分析工具、意见及推测仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况独立判断，若有必要，应咨询专业投资顾问。国元证券及其员工对使用本报告产生的任何直接或连带损失不承担责任。报告版权归国元证券所有，未经授权不得复制、转发或传阅。