百亚股份（003006）研报：618战果斐然，树立抖音品类标杆

    百亚股份（股票代码：003006），作为美容护理及个护用品行业的领军企业，近期发布了其2024年6月23日的证券研究报告。报告中维持了对百亚股份的“买入”评级，当前股价为23.55元。公司的基本数据显示，A股总股本为429.32百万股，总市值达到101,105.7百万元，每股净资产为3.47元，资产负债率为27.82%。

    在2024年的618电商促销期间，百亚股份的自由点品牌取得了显著成绩，全域曝光量超过15亿次，5A人群突破2.1亿，A3人群达到7100万，品牌搜索同比增长330%。益生菌卫生巾售出超过140万套，成为超级单品。特别是在抖音平台，自由点品牌销售额同比增长290%，稳居大促排名TOP1，天猫、京东和拼多多等平台也均有显著增长。

    百亚股份在抖音平台的投放效率得到显著提升，通过优化投放策略和增加种草投放，提高了整体投放效率，改善了线上经营结构。公司通过团队组织变革，从品牌投放驱动转为内容、运营和投放三驱动，提升了电商平台的承接效率，有望保持在抖音卫生巾行业的头部地位。

    产品创新方面，百亚股份的益生菌产品自2023年中上市以来销售份额不断增长，公司持续推进大单品策略，并推出新品以覆盖更多消费群体。2024年5月，益生菌PRO+产品上市，同时推出山茶奢护新品，预计这些快速迭代升级的产品将为电商增长提供良好基础。

    产能方面，百亚股份在38促销季后产能已恢复平稳状态，通过采购新产线、外租工厂、增加外协采购等措施，确保产能满足市场需求。核心市场的重庆、四川、云南、贵州和陕西等地区通过不同的市场策略和活动，实现了稳定增长。

    外围重点地区，如广东、湖南、河北等，公司加快了线下渠道拓展，重视即时零售渠道、便利店系统、前置仓等新兴渠道，预计外围省份将延续快速增长。

    财务预测显示，百亚股份2024年至2026年的营业收入预计将从2,794.74百万元增长至4,297.36百万元，年复合增长率达到23.34%。归属母公司净利润预计从320.67百万元增长至502.33百万元，年复合增长率为24.61%。EPS（每股收益）预计将从0.75元增长至1.17元。

    风险提示包括新品拓展不及预期、外围拓展进度不及预期以及线上竞争加剧等因素。

    最后，报告中的分析师声明、一般声明、特别声明和投资评级声明强调了报告的机密性、版权声明、分析师的独立性以及天风证券可能存在的潜在利益冲突。投资评级分为“买入”、“增持”、“持有”和“卖出”，以及行业投资评级的“强于大市”、“中性”和“弱于大市”。