神马股份（600810）研报：动态点评：剥离非核心业务，聚焦尼龙主业

    近日，神马股份（600810）宣布了一项重大的股权转让计划，拟将其持有的聚碳材料公司71%的股权转让给控股股东中国平煤神马集团，转让价格为5.91亿元。此举标志着公司在剥离非核心业务、聚焦尼龙主业方面迈出了重要一步。聚碳材料公司主要从事双酚A和聚碳酸酯业务，与尼龙产业链无关，且近年来业绩不佳，2023年净利润为-1.00亿元，2024年1-4月份净利润为-0.62亿元。交易完成后，聚碳材料公司的财务报表将不再纳入神马股份的合并财务报表。

    自2023年下半年以来，神马股份在资本市场上动作频频，通过一系列资本运作实现了亏损公司出表、聚焦尼龙产业链、降低融资成本等目标。2024年6月12日，公司全资控股了平煤神马尼龙投资管理有限公司。此外，公司还计划将持有的中平神马（福建）科技发展60%股权和持有的平煤神马尼龙材料（遂平）100%股权转让给集团下的投资运营公司，进一步剥离亏损资产和与尼龙无关的BOPA薄膜项目。

    在产品创新方面，神马股份作为尼龙66领域的龙头企业，通过煤制氢氨项目和己二腈项目的实施，加强了对上游原材料的把控，有望进一步降低产品生产成本。2023年，公司成功推出了高端注塑、高端纺丝级等多款尼龙66切片，开发了高流动尼龙6、高速纺尼龙6、薄膜级尼龙6等新产品，并实现了高强尼龙66工业丝的稳定生产。此外，公司还获得了再生纤维、再生切片的全球回收标准证书，市场竞争力得到进一步提升。

    东方财富证券研究所对神马股份的未来发展持乐观态度，预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为143.29亿元、157.50亿元和176.91亿元，同比增速分别为10.91%、9.92%和12.33%；归母净利润分别为3.86亿元、5.18亿元和7.40亿元，同比增长212.89%、34.28%和42.67%。目前，公司的股价对应的EPS分别为0.37元、0.50元和0.71元，PE分别为17倍、13倍和9倍。基于公司的行业地位和未来发展潜力，东方财富证券研究所维持对神马股份的“增持”评级。

    然而，神马股份的未来发展仍面临一定的风险，包括原材料价格波动、行业竞争加剧以及下游需求不及预期等。投资者在关注公司发展的同时，也应充分考虑这些潜在风险，做出理性的投资决策。