龙佰集团（002601）研报：回购股份彰显信心，投资建设钪钒新材料

    龙佰集团（002601.SZ）在2024年6月17日的董事会上通过了股份回购方案，计划使用1亿元至2亿元的自有资金通过集中竞价交易方式回购公司A股股票，用于股权激励或员工持股计划。此举展现了公司对未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可。同时，公司还审议通过了投资建设钪钒新材料产业园项目的议案，计划投资10.8亿元人民币在焦作市分期建设高纯五氧化二钒、钒电解液、铝球、氟化钪、铝基中间合金及新型含钪高性能铝合金等项目，资金来源为自有及自筹资金或其他股权或债权社会融资方式。

    尽管欧盟委员会在6月13日发布了对我国钛白粉的反倾销调查初裁前事实披露材料，拟对中国钛白粉企业加征关税，其中对龙佰集团拟加征关税达39.7%，可能影响公司在欧盟地区的市场占有率，但公司自身生产成本优势、矿自给率高的核心竞争力不变，或将通过增加其他地区市场份额、布局海外产能等举措来应对。此外，二季度国内钛白粉及钛精矿市场均价同环比提升，钛白粉淡季价格有所下降，但钛精矿价格坚挺，保障公司盈利。

    国信化工维持龙佰集团2024-2026年归母净利润预测为40.1/47.5/48.8亿元，对应EPS为1.68/1.99/2.05元，当前股价对应PE为11.4/9.6/9.4X，维持“优于大市”评级。同时提醒投资者注意项目投产不及预期、原材料价格上涨、下游需求不及预期、政策风险等因素。

    龙佰集团作为钛白粉行业龙头，钛精矿自给率逐步提升，投资建设钪钒新材料产业园有助于提高市场竞争力和盈利能力，同时响应国家推动新能源发展和实现碳达峰、碳中和目标的战略。公司已自主研发并注册"7A48"牌号的新型含钪高性能铝合金，目标市场为高端工业铝型材领域，预计市场规模将达到千亿级别。钒电池需求有望增长，钒铝合金产业化进程加速，公司有望在钪、钒、电池材料方面的产业链优势进一步增强。