三一重能（688349）研报：制造业基因铸就优势，双海破局空间广阔

    东吴证券研究所发布的研究报告深入分析了三一重能（688349），认为其制造业基因为其在风电设备领域铸就了优势，预计在2024年公司将实现显著的业绩增长。报告指出，三一重能通过一体化产业链布局、技术创新和成本控制，不断提升自身竞争力。公司在2023年实现营收和归母净利润分别为149亿元和20亿元，同比分别增长21%和22%。此外，公司在资产负债率和现金流方面表现良好，为未来发展提供了坚实的基础。

    报告强调，三一重能的风机制造业务具有明显的成本优势，2023年风机出货量达到7.2GW，市占率提升至9%。公司在大型化技术方面处于行业前沿，发布了15MW双馈风机，刷新了全球纪录。在海外市场方面，公司实现了0到1的突破，预计2024年海外订单将持续增长。

    在电站业务方面，三一重能采用“滚动开发”模式，通过自持运营或转让获取稳定收益。2023年公司风电场业务收入达到17.6亿元，毛利率为6%。截至2023年底，公司在建风电站规模达到2.4GW，同比增长191%。

    东吴证券预计，三一重能2024-2026年归母净利润将分别为24.2亿元、28.8亿元和32.9亿元，同比分别增长21%、19%和15%。考虑到公司在风电行业的领先地位和双海战略的加速推进，给予公司2024年20倍PE，目标价40元，维持“买入”评级。

    风险提示方面，报告指出需要关注行业竞争加剧、政策变动以及电站业务盈利下滑等潜在风险。东吴证券研究所的报告为投资者提供了全面的分析和深入的见解，有助于市场参与者更好地理解三一重能的业务表现和未来发展潜力。