伟星新材（002372）研报：C端塑管龙头经营韧性突出，高ROE高分红财务指标亮眼

    伟星新材（002372.SZ）作为中国塑料管道民营龙头企业，在家装塑料管材领域具有极高的品牌美誉度和市场影响力。公司主营产品包括PPR管材、PVC管材、PE管材等，依托其在C端业务的高占比、优质产品及服务，实现了稳健的经营增长。即便在2014至2023年间房地产市场波动的背景下，公司依然保持了业绩的正向增长。

    公司的“同心圆”战略通过拓展家装防水、净水新业务，实现了经营规模的快速增长。在高端管材领域，伟星新材通过首创的“星管家”服务模式，为消费者提供增值服务，增强了客户粘性，并在价格传导上展现出明显优势。此外，公司实施扁平化经销商管理模式，提升了对市场需求的反应速度，并对经销商实施多层次激励措施，推动了业务版图的全国扩张。

    在财务方面，伟星新材表现出了高毛利率、高ROE以及优异的现金分红政策。2016-2023年间，公司毛利率多数处于40%以上，PPR管材毛利率更是保持在54%以上的高水平。同期，公司的ROE指标也维持在25%或以上的高水准，显著高于消费建材板块的平均水平。公司自2010年上市以来，已实施现金分红14次，累计现金分红约80亿元，分红率高达75.56%。

    国投证券对伟星新材给出了“买入-A”的投资评级，预计公司2024-2026年的营业收入和归母净利润将分别实现稳健增长。同时，公司在风险提示中指出，宏观经济波动、政策落地不及预期、新业务拓展不及预期等因素可能对公司的业务增长造成影响。

    综合来看，伟星新材凭借其在品牌、产品、服务和渠道方面的多重优势，以及对“同心圆”新业务的持续投入，展现出了强劲的经营韧性和长期投资价值。随着房地产市场的逐步回暖和二手房装修需求的增长，公司未来的业绩增长潜力值得期待。