九丰能源（605090）研报：固定分红叠加股权激励彰显发展信心，航天特气踏上成长轨道

    九丰能源（605090.SH）近期发布公告，宣布了未来三年（2024-2026年）的现金分红规划，预计年度分红金额分别为7.50亿元、8.50亿元和10.00亿元。公司还制定了特别现金分红规划，以2023年度归母净利润13.06亿元为基数，若2024-2026年连续三年归母净利润持续增长，且当年同比增长超过18%，则启动特别分红计划，现金分红金额下限为0.2亿元。

    此外，九丰能源还推出了第二期员工持股计划，资金规模不超过9877.5万元，用于购买公司股票，持股计划受让价格为13.17元/股，持股期限不低于12个月。公司现金流充足，2023年实现经营性净现金流21.58亿元，同比增加27.2%，现金及现金等价物净额增加了10.25亿元，为提高分红能力提供了保障。

    海南商业航天发射场二号发射工位已于6月6日竣工，成为我国首个液体通用型发射工位。九丰能源投资建设的特燃特气配套项目正式开工，总投资4.93亿元，包括液态甲烷纯化装置、液氧和液氮空分制备装置、氦气储存及液氦气化装置等。随着我国商业航天规模的扩大，九丰能源的特气业务有望实现同步增长。

    国信证券维持对九丰能源的“优于大市”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为15.5亿元、17.8亿元和20.3亿元，同比增速为18%、15%和15%。公司股息率预计将不低于3.9%、4.4%和5.2%，具有较高的股息潜力。

    风险提示方面，需关注气价波动、下游需求减弱以及项目进度不及预期等因素。相关研究报告包括《九丰能源（605090.SH）-“一主两翼”格局成型，特气业务锚定商业航天》、《九丰能源（605090.SH）-三大业务发展良好，拟回购彰显发展信心》等。

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