万集科技（300552）研报：首次覆盖：交通基础设施智慧化升级提速，业绩进入上升通道

    万集科技（股票代码：300552）作为一家专注于智能交通系统技术研发和产品制造的高新技术企业，在智慧交通建设领域取得了显著成绩。2023年公司营业收入达到9.09亿元，尽管归母净利润亏损3.86亿元，但2024年一季度已实现营业收入1.59亿元，同比增长50.64%，显示出强劲的增长势头。公司在专用短程通信、智能网联和激光雷达业务方面收入稳步增长，尤其在海外市场实现了显著的收入增长。

    万集科技全方位布局车路协同生态，涵盖车、路、云三个层面，通过车载激光雷达、车载V2X通信终端等设备，以及路侧智能感知系统和智能网联云控平台，构建了一套完整的车路协同解决方案。公司在智慧高速领域积累了丰富的项目经验，如重庆渝湘高速公路信息化建设项目、富春湾大道数字隧道项目等。

    公司积极响应政策导向，推出了基于ETC系统的车路协同安全提升和信息服务方案“交通守望者”，并在外延式扩张方面取得进展，如参股上海雪湖和上海济达，加强边缘计算和交通仿真软件方面的能力。

    在智慧交通和智能网联汽车政策的推动下，万集科技有望抓住行业发展机遇，实现业绩的快速增长。公司预计2024-2026年营业收入将分别达到12.47亿、16.72亿和22.03亿元，归母净利润分别为-0.95亿、0.27亿和2.12亿元。首次覆盖给予“优于大市”评级，目标价40.96元。

    然而，公司业务推进不及预期和行业政策风险可能对业绩产生影响。万集科技的业务分拆显示，专用短程通信系列、动态称重系列、激光检测系列和智能网联电子产品等均预计在2024-2026年实现稳健增长。同时，公司在财务报表分析和预测方面也展现了积极的财务指标。

    投资者在考虑投资万集科技时，应关注公司在智慧交通领域的业务进展和政策环境变化，以及公司的财务状况和市场竞争力。同时，需注意投资风险，审慎做出投资决策。

    海通国际证券集团有限公司通过其全球品牌海通国际，发布了关于万集科技的研究报告。报告中分析师Lin Yang声明，报告中的观点准确反映了他对公司的个人看法，且他的报酬与报告中的具体建议或观点无关。他及其家属在报告发布后3个工作日内不会交易相关证券。报告还披露了海通国际及其关联公司可能参与投资银行业务、做市或持有特定股票或公司的自营头寸，包括在过去12个月内参与了某些投资银行项目。

    海通国际采用相对评级系统推荐股票，包括“优于大市”、“中性”和“弱于大市”三个等级，并强调评级和研究不能作为投资建议。报告还介绍了海通国际对A股的覆盖和评级，以及与海通证券不同的评级体系。此外，报告包含了海通国际优质100 A股（Q100）指数的信息，以及盟浪义利（FIN-ESG）数据服务的免责声明。

    报告最后提醒，HTISG及其董事、雇员或代理人对使用报告材料产生的任何直接或间接损失不承担责任。同时，报告中的建议并非为个别投资者量身定制，投资者应自行分析并咨询专业顾问。报告还提到了HTI分析师未在FINRA注册，不受美国FINRA规则限制的情况。最后，报告提供了海通国际的联系方式和网站信息。

    对于非印度证券的研究报告，由海通国际研究有限公司（HTIRL）发行，该公司持有香港证券及期货条例下的第4类受规管活动牌照。HTIRL是海通国际证券集团有限公司（HTISGL）的全资子公司，同时得到了HTISGL的另一全资子公司Haitong International (Japan) K.K.（HTIJKK）的协助，HTIJKK是日本关东财务局监管的投资顾问。

    对于印度证券的研究报告，由Haitong Securities India Private Limited（HSIPL）发行，HSIPL是SEBI注册的股票经纪商、商业银行家和研究分析师，自2016年12月22日起成为HTISG的一部分。所有研究报告均以海通国际的名义全球发布，由HTISCL或HTISG的其他成员在其司法管辖区进行分发。

    报告中的信息和观点来源于可靠和善意的来源，但HTIRL、HTISCL、HSIPL、HTIJKK或HTISG的其他成员不保证其准确性、完整性或正确性。报告仅供参考，不构成购买或出售证券的明示或暗示的出价或征价。投资产品的货币汇率变化可能会对投资产生不利影响，过去的业绩并不代表未来的结果。

    报告中的建议并非为个别投资者量身定制，分析师未考虑投资者的