格力电器（000651）研报：格力电器系列深度（一）：家空主业为锚龙头地位稳固，铜价上涨+红海事件拉动行业排产快增

    太平洋证券股份有限公司在2024年6月7日发布的研究报告中，对格力电器（股票代码：000651）进行了深度研究，并给出了“买入”评级。报告认为，作为国内空调行业的龙头企业，格力电器凭借其在家用空调和商用中央空调等领域的技术创新和市场优势，有望继续巩固其市场地位，并实现业绩的稳健增长。

    报告首先回顾了格力电器的发展历程，将其划分为初创期、跃升期、成长期和拓展期四个阶段。自1991年成立以来，格力电器已发展成为一个涵盖B+C端多产品的国际化工业集团。在业绩方面，公司营业收入呈现稳健增长态势，以内销为主的多元化营业收入结构特点明显。利润端受产品结构升级及渠道改革影响，毛利率恢复增长，带动利润端稳健增长。

    在家用场景中，格力电器的空调业务稳中有增，其他品类如冰箱、洗衣机等精准切入市场。公司通过布局家电全品类，直击消费者需求痛点，利用品牌背书进军中高端市场。在商用场景中，中央空调业务是公司的重要增长点，而冷冻冷藏业务则展现出锋芒。公司在商用中央空调领域拥有多项技术领先，并多次拿下大型工程项目。

    投资建议方面，报告认为，行业端受铜价上涨和红海事件影响，渠道或将积极备货，新一轮家电以旧换新政策可能助力国内白电行业增长，海外市场需求持续复苏。公司端，格力电器持续打造精细化产品矩阵，深耕家用空调与暖通设备板块，维持中央空调高市占率。同时，公司拟增持子公司格力钛股份，以加速新能源业务的发展，并叠加创新驱动为绿色发展赋能，为业绩增长提供新助力。

    报告预计，2024-2026年，格力电器的归母净利润将分别达到322.97亿元、356.76亿元和386.91亿元，对应的每股收益（EPS）分别为5.74元、6.34元和6.87元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为7.17倍、6.49倍和5.98倍。基于这些预测，太平洋证券维持对格力电器的“买入”评级。

    风险提示方面，报告指出，格力电器可能面临的风险包括宏观经济波动、生产要素价格波动、汇率波动、市场竞争加剧以及海外政治风险等。这些风险可能对公司的业绩和股价产生影响，投资者在做出投资决策时应予以关注。

    最后，报告包含了格力电器的财务数据和预测，以及投资评级说明和重要声明。声明中强调，本报告的信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作保证，报告内容仅供参考，不构成投资建议。同时，报告提到，太平洋证券或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经许可不得翻版、复制或刊登。